全球市场观察2025.2.25

全球市场昨日（2月24日）呈现分化走势。中国股市回调，港股资讯科技、医疗保健和电讯板块领跌，A股通讯服务、医疗保健和金融板块跌幅居前。美国优先投资政策推升避险情绪，必选消费、公用事业等防御性板块走强，但该政策将限制中美敏感行业双边投资，并加强对中概股审计，导致中概股大跌。国债收益率小幅上行，国债期货价格大跌，货币市场利率上行，央行稳汇率动机上升，但经济复苏脆弱，货币政策无收紧基础。人民币汇率基本持平。中国证监会将优先支持战略性科技企业融资，其他企业可能更多转赴香港上市。

欧股小幅下跌，德国大选明朗后股市收涨，但法国股市下跌拖累大盘。德国当选总理讨论2000亿欧元紧急国防开支计划，欧洲军工股大涨，国债价格下跌。市场关注德国组阁谈判及是否会放松宪法中的“债务刹车”规则，该规则是全球最严格的财政规则之一。欧元小幅上涨，德国大选靴子落地缓解政治不确定性，但特朗普关税威胁和欧央行鸽派立场仍将压制欧元。

美股连续下跌，信息技术、可选消费与通讯服务领跌，医疗保健、金融与地产等少数板块上涨。微软取消部分数据中心租赁协议引发对AI投资前景的怀疑。特朗普再次发出关税威胁，美国经济数据走弱，市场避险情绪上升，美债收益率回落，黄金价格创历史新高。投资者关注英伟达财报、PCE通胀数据和3月FOMC会议，美联储官员将更新经济和利率预测。美国经济数据相对欧日走弱，美元回落至两个月最低。

油价小幅上涨，伊拉克补偿承诺提振多头情绪。避险情绪和美元走弱支撑金价再创新高，央行买盘和ETF增持支撑金价上涨12%。铜价下跌，工业金属价格与中国股市走势高度相关。