【能源】日报-2025-02-24

作者:蓝天祥从业资格证号:F3058578投资咨询资格证号:Z0000895创作日期：2025.2.24标题:煤矿复工复产供过于求煤价持续震荡下行 一、市场行情观点 1.操作建议 动力煤产业链企业应充分利用期货期权进行价格风险管理，在无量成交的背景下密切关市场和交易交割规则的完善，把握入市机会。 焦煤产业链企业应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。焦炭产业链应充分利用期货进行价格风险规避和市值管理实践，应在规范制度与交易策略方面加强设计与实践探索。2.市场驱动力 煤炭行业在煤炭市场价格形成机制和煤矿产能储备制度实施指引下，按照国家发改委确定的市场煤价合理区间运行的具体要求，明确煤电将承担保障电力安全和调节功能重要作用的发展定位，明确“下限保煤、上限保电”的煤电价格改革机制定位。在行业内持续增产保供稳价成效显著，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设和煤矿产能储备的政策导向下，特别是煤炭“增产保供稳价”的持续，截至2025年底全国煤炭产运需三方中长期合同签约数量超过12亿吨、煤矿产能储备制度持续深化，煤炭、煤电兜底保障作用得到有效发挥。叠加进口印尼煤炭价格处于近三年来低位；2025年以来燃煤需求大幅减少11%；新疆铁路多措并举力争全年外运煤炭1 亿吨。煤炭供过于求格局难改。伴随国民经济稳步发展用电量需求的增长、迎峰度冬的深入和煤炭增产增供保供形式的有效落实，动力煤供消仍将处于宽平衡格局的延续。2025年2月18日起山东河北部分主流钢厂对焦炭第四轮提降50-55元/吨；焦炭供给维持平稳库存持续累库。 截至到2月14日，沿海6大电厂煤炭库存1395万吨，环比下降45万吨；平均可用天数为19天，周环比下降3天；电厂日耗75.2万吨，环比上升10.6万吨。二、期现货行情回顾 1.动力煤期现货行情回顾 三、煤炭行业要闻1. 2025年以来燃煤需求大幅减少11% 2月23日中电联信息显示：随着春节假期后各产业陆续复工复产，燃煤电厂发电量、耗煤量和入厂煤量环比继续快速回升，但恢复速度略缓于上年农历同期。截至2月14日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降2.3%，本年累计发电量同比下降13.9%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降1%，本年累计同比下降11%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期710万吨，库存可用天数较上年同期升高4.7天。 2.新疆铁路多措并举力争全年外运煤炭1亿吨 2月24日煤炭新闻网信息显示：今年，新疆铁路将通过优先保证运力、设计多式联运路径、提高运到时限等措施，全力保障疆煤外运，全年力争完成1亿吨的煤炭外运任务。开年以来，新疆铁路部门紧盯31家战略客户、2.07亿吨协议运量，积极向中国国家铁路集团有限公司争取支持，提前规 划全年运力安排，优先提供运输资源保障，推进协议履约兑现。3.进口印尼煤炭价格处于近三年来低位 2月24日中国煤炭报信息显示，22024年印尼煤炭产量达8.36亿吨，其中5.55亿吨用于出口，2.33亿吨用于履行“国内市场义务”（DMO），0.48亿吨作为储备库存。2024年，印尼实际煤炭产量较年初设定的7.10亿吨年度生产目标高出17.7%，较2023年印尼产量增长7.9%。 印尼能矿部矿产和煤炭司司长特里称，2025年印尼煤炭产量目标是7.25亿吨。这个目标虽然高于2024年7.1亿吨的目标，但较2024年实际产量减少13.3%。不过，当前印尼煤矿的煤炭计划预算配额相对充足，如果印尼能矿部不削减煤炭生产商的煤炭计划预算配额，2025年印尼煤炭产量大概率将超过7.25亿吨。而2025年印尼煤炭产量是否超过8亿吨将取决于中国的购买力。印尼煤炭出口量占其总产量的60%以上，而中国进口量占印尼煤炭出口总量的43.4%。 当前，国内进口中标价处于近三年低位，印尼Nar3800大卡动力煤到岸中标价为每吨445元至460元，中标价格与进口贸易商采购价格基本相当。进口贸易商普遍未实现盈利，囤货意愿偏低，印尼煤整体销售不畅。截至2月9日，今年以来中国海运煤炭进口量达3214.25万吨，累计同比下降24.5%，其中印尼发运至中国的海运煤数量下滑至2012.4万吨，同比下降18%。 由于中国进口贸易商放缓采购印尼煤，当前印尼煤Nar3800大卡动力煤报价回落至2021年下半年以来的最低区间值。2月14日，印尼煤Nar3800动力煤的ICI价格回落至每吨48.70美元，同比下降14.4%。 【碳酸锂】 作者:张明月从业资格证号:F3080273投资咨询资格证号:Z0018558创作日期:2025-02-24标题:1月储能电芯库存小幅提升 摘要： 根据上海有色数据显示，截至2025年1月，储能电池的库存环比增长约2%，库销比提升至1.52个月。乘联分会秘书长崔东树发文称，考虑到2025年1月乘用车行业数据良好，叠加未来政策驱动，乘联分会预测团队上调了2025年乘用车零售量预测。 一、行情回顾 根据上海有色金属网数据显示，2月24日，SMM电池级碳酸锂指数价格75843元/吨，环比上一工作日下跌298元/吨；电池级碳酸锂7.50-7.67万元/吨，均价7.585万元/吨，环比上一工作日下跌300元/吨；工业级碳酸锂7.305-7.405万元/吨，均价7.355万元/吨，环比上一工作日下跌100元/吨。 期货市场方面，今日主力合约LC2505收盘价至76720元/吨，较上一个交易日上行100元/吨（0.13%）。二、多空因素 1. 1月储能电芯库存小幅提升根据上海有色数据显示，截至2025年1月，储能电池的库存环比增长约2%，库销比提升至1.52个月。1月，储能市场需 求进入传统淡季，但在海外抢装需求前置支撑下，1月电芯产销较往年减幅较小。库存方面，虽一季度为储能需求淡季，但一方面，储能电芯企业在24年末通过低价清理库存，行业库存处于较低水平；另一方面，部分电芯厂商因已有明确的后续订单需求，开始提前备货，导致本月储能电芯库存水平小幅提升。后续来看，储能行业库存仍维持在1.5-2个月合理水平波动，在部分企业备货需求带动下，预计库销比可能会有小幅上升趋势。2.乘联分会秘书长上调2025年乘用车零售量预测 乘联分会秘书长崔东树2月24日发文称，根据2025年1月乘用车行业数据发布的较好表现，考虑到2025年的国家政策促销费的良好政策取向和未来环境变化趋势，乘联分会预测团队2月中旬微调了2025年的行业年度预测。2025年乘用车零售预测：2025年乘用车零售2343万台，增2%，预测总量较1月的预测值增加7万台。2025年乘用车出口预测：2025年乘用车出口527万台，增10%，预测总量较1月的预测值减少3万台。2025年新能源乘用车批发预测：2025年新能源乘用车1565万台，增28%，预测总量较1月的预测值减少3万台。2025年全国汽车批发预测：2025年3266万台，增4%，预测总量较1月的预测值减少1万台。 三、观点总结目前碳酸锂价格下行压力较大，供给的恢复以及需求端的不确定使得碳酸锂价格承受一定下行压力。 供给方面，大部分锂盐厂检修结束，产量逐步恢复至节前水平，甚至部分头部企业产能扩张及技术更新使得产量上行。叠 加从智利等进口的碳酸锂二三月陆续到港，预计碳酸锂总体供应充足。 需求方面，动力电池方面，1月受到春节假期等因素的影响，新能源汽车及动力电池装车量环比均出现明显下降，但是伴随着节后以旧换新政策的发力和政策对汽车“换能”的支持，以及从民营企业座谈会可以看出国家对电池行业及电动汽车行业的支持力度明显，预计动力电池和电动汽车消费仍有较强增长预期。储能方面，目前储能处于传统淡季，根据上海有色统计数据显示，1月我国储能电芯库存与库销比均有所攀升。但是，库存增长的一个方面是因为电芯厂对后续订单较为确定，叠加国家对新型储能制造业的重视以及新能源电价市场化对储能需求的推动，预期未来储能需求仍有增长。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn客服4000188688