每周观点
上周玻璃期货低位窄幅震荡，主力合约FG2505收盘上涨0.48%报1267元/吨。现货方面，河北沙河白玻大板报价下跌2.61%至1196元/吨。供给方面，行业利润改善乏力，煤炭、石油焦产线盈利处于历史低位，天然气产线仍亏损；冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线在产226条，开工率76.43%，日熔量15.53万吨，供给低位持续回落。需求方面，下游加工厂开工迟缓，订单不足，年前回款不佳，整体消化能力有限，库存增加。截至2月20日，全国浮法玻璃企业库存6555.90万重量箱，较前一周增加3.89%，库存在5年均值上方运行。综合来看，玻璃供需双弱，基本面疲弱，短期预计延续震荡偏空运行。
影响因素总结
利多：生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。
利空：季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；下游加工厂放假状态，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，但库存持续去化驱动不足，终端需求疲弱不改，预期玻璃震荡走弱为主。
风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1267元/吨（涨跌幅0.48%）
- 现货基准价：1196元/吨（跌跌幅-2.61%）
- 主力基差：-71元/吨（前值-33元/吨）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1196元/吨，较前一周下跌2.61%。
三、基本面分析
成本、利润
供给
- 全国浮法玻璃生产线开工226条，开工率76.43%，产线开工数处于同期历史低位。
- 全国浮法玻璃日熔量15.53万吨，产能处于历史同期最低位。
需求
- 2024年11月，浮法玻璃表观消费量为470.56万吨，环比减少5.21%。
- 房屋销售情况疲弱，新开工、施工和竣工面积增长缓慢。
- 房地产开发资金来源紧张。
- 下游加工厂开工迟缓，订单不足。
库存
- 全国浮法玻璃企业库存6555.90万重量箱，较前一周增加3.89%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
供需双弱，基本面疲弱，短期预计延续震荡偏空运行。
