交换机在训推两旺格局下迎来重大变化20250223

核心观点与关键数据

AI行业与大模型的发展显著推动了交换机市场的增长，主要体现在交换流量需求增加、网络架构调整和交换机内部构造升级等方面。北美四大云厂商资本开支预计增长30%，国内阿里、腾讯等互联网企业资本开支预计超过3500亿，其中服务器和交换机采购占比分别约为60%和11%。高端交换机市场（800G、1.6T）在2024年Q4开始小批量出货，国内厂商如紫光、锐捷将受益于大模型训练需求增长。

交换机行业变化

1. 训练端与推理端网络架构

   • 训练端采用达胖竖或三角结构，对交换机端口速率要求高，未来高端交换机端口速率可达6.4T。
   • 推理端网络架构从集中式向分布式和边缘侧转变，推动网络架构从塑形向环形或链形调整，对交换机数量和类型产生变化。

2. 国产大模型产业链资本开支

   • 国内互联网企业资本开支显著高于三大运营商，服务器和交换机采购占比高，推动通信板块增长。
   • 高端交换机（800G、1.6T）出货量提升，国产交换芯片供应商参与将助力国内厂商受益。

高速交换机及推理端影响

• 800G和1.6G高速交换机出货量提升，头部厂商受益明显。
• 推理端因低算力、高效率特性，算力成本下降，但大厂仍持续投入训练端，推动推理端市场放量。
• 推理端端口速率需求集中在200G和400G，部分场景采用100G，带动普通交换机市场增长。

CPO和OCS交换机技术前景

• CPO交换机通过缩短光电转换距离（1-2厘米）解决信号损耗问题，预计2027年全球销量达450万端口。
• OCS全国网络交换机研发成为行业重点，谷歌、华为等企业积极投入，光电技术成为未来演进方向。

国产交换机市场地位及技术趋势

• 国产厂商因软硬件结合的灵活性受互联网客户青睐，800G和1.6T交换机出货能力将推动大模型训练端放量。
• 白盒交换机市场地位上升，国内大模型算力链偏好白牌交换机，相关代工商和转型企业值得关注。

投资策略及重点公司

• 推荐关注：紫光股份（高端交换机出货能力）、盛科通信（芯片供应商）、中兴通讯（交换机业务）、瑞捷网络、菲尼克斯、凤信股份（白牌交换机代工商）、天孚通信、太阳光（CPO交换机核心零部件）。
• 核心逻辑：头部交换机企业受益于AI战略链投资热潮，推理端市场放量将带动普通交换机销量增长。