橡胶供应压力偏低 原油宽松流动性预期减弱

发布时间：2025-02-24 09:38:02作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 2月21日，橡胶期货主力合约收跌0.22%至17845.0元。 资金流向 2月21日收盘，橡胶期货资金整体流出1716.34万元。 期货市场 本周五国内沪胶期货2505合约呈现放量减仓，冲高回落，震荡略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至17850元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.22%至17845元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至145元/吨。 后市展望 随着国内两会临近，市场偏多氛围增强，叠加国内外天胶产区处于低产季，供应压力偏低。不过下游需求偏弱，胶价持续走强面临较大阻力。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 【橡胶】 本周五国内沪胶期货2505合约呈现放量减仓，冲高回落，震荡略微收低的走势，盘中期价重心小幅下移至17850元/吨一线运行。收盘时期价略微收低0.22%至17845元/吨。5-9月差贴水幅度小幅升阔至145元/吨。 随着国内两会临近，市场偏多氛围增强，叠加国内外天胶产区处于低产季，供应压力偏低。不过下游需求偏弱，胶价持续走强面临较大阻力。在多空分歧的背景下，预计后市沪胶期货2505合约或维持震荡整理的走势。 【甲醇】 本周五国内甲醇期货2505合约呈现缩量减仓，震荡企稳，略微收涨的走势，期价最高上涨至2558元/吨一线，最低下探至2538元/吨，收盘时略微收涨0.32%至2547元/吨。1-5月差贴水幅度升阔至1元/吨。 受益于国内煤炭期货价格大幅上涨带动，在弱需因素掣肘下，提振甲醇期价震荡企稳，预计后市甲醇期货2505合约或维持震荡整理的走势。 【原油】 本周五国内原油期货2504合约呈现缩量减仓，震荡偏弱，略微收低的态势，期价最高涨至568.4元/桶，最低下跌至559.8元/桶，收盘时期价小幅收低0.95%至562.0元/桶。 由于美国CPI同比上涨3%，为2023年8月以来最大涨幅。1月PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高。再通胀预期增强导致下一次美联储降息时间的预估从年中推后至12月。在宽松流动性预期减弱，宏观因素转空的背景下，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱的走势。 1.产业动态产业动态 橡胶 2025年2月14日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为35.97万吨，较上周下降1.04万吨，跌幅2.81%。天然橡胶青岛保税区区内库存为7.1万吨，较上期下降0.07万吨，跌幅0.98%。二者库存合计达43.07万吨，周环比小幅减少1.11万吨，月环比小幅增加3.88万吨。 截止2025年2月21日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为66.7%，周环比小幅回升4.20个百分点，同比大幅反弹23.50个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.40%，周环比小幅回升6.50个百分点，同比大幅反弹17.30个百分点。 2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。 2025年1月份，我国重卡市场共计销售7万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比12月下降17%，比上年同期的9.7万辆下滑28%。7万辆放在最近八年来看，高于2023年1月的销量，但低于其他年份的1月销量。 甲醇 截止2025年2月21日当周，国内甲醇平均开工率维持在78.71%，周环比小幅回落2.48%，月环比小幅下滑2.74%，较去年同期小幅下降1.12%。同期我国甲醇周度产量均值达194.38万吨，周环比小幅减少3.24万吨，月环比小幅增加1.81万吨，较去年同期177.92万吨，大幅增加16.46万吨。 截止2025年2月21日当周，国内甲醛开工率维持在24.52%，周环比小幅上涨1.84%。同时二甲醚方面，开工率维持在8.06%，周环比小幅增长2.41%。醋酸开工率维持在80.48%，周环比大幅下滑14%。MTBE开工率维持在53.40%，周环比略微增加0.01%。截止2025年2月21日当周，国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在80.09%，周环比小幅减少0.84个百分点，月环比小幅减少2.29%。截止2025年2月21日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-227元/吨，周环比小幅回落44元/吨，月环比小幅回升146元/吨。 截止2025年2月21日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在89.91万吨，周环比小幅增加2.10万吨，月环比大幅增加13.60万吨，较去年同期大幅增加29.90万吨。其中华东港口甲醇库存达68.03万吨，周环比小幅增加4.79万吨，华南港口甲醇库存达21.88万吨，周环比小幅减少2.69万吨。截至2025年2月20日当周，我国内陆甲醇库存合计达46.67万吨，周环比小幅减少3.34万吨，降幅达6.68%，月环比大幅增加15.84万吨，较去年同期的60.01万吨，大幅减少13.34万吨。 原油 截止2025年2月14日当周，美国石油活跃钻井平台数量为481座，周环比小幅增加1座，较去年同期回落16座。美国原油日均产量1349.7万桶，周环比略微增加0.3万桶/日，同比增加19.7万桶/日。 截至2025年2月14日当周，美国商业原油库存(不包括战略石油储备)达4.32493亿桶，周环比大幅增加463.3万桶，较去年同期大幅减少1047.1万桶。美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存达2329.1万桶，周环比小幅增加147.2万桶;美国战略石油储备(SPR)库存达3.95313亿桶，周环比小幅增加0万桶。美国炼厂开工率维持在84.9%，周环比略微减少0.1个百分点，月环比小幅增加1.4%，同比小幅增长4.3个百分点。 步入2025年2月以来，国际原油期货价格呈现震荡回落的走势，市场做多力量有所减弱。截至2025年2月11日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在220004张，周环比大幅减少10309张，较1月均值287208张大幅减少67204张，降幅达23.40%。与此同时，截至2025年2月11日，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在285648张，周环比略微增加426张，较1月均值272850张小幅增加12798张，增幅达4.69%。总体来看，WTI原油期货市场净多头寸周环比大幅减少，而Brent原油期货市场的净多头寸周环比则略微增加。 2.现货价格表现货价格表 3.相关图表相关图表