煤焦早报

焦煤观点

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：焦煤中长期宽松格局未改，但当前煤价已处相对低位，3月需求端和政策端存有边际改善预期，部分空单止盈离场，带动期货主力合约低位震荡。相较于钢、矿等黑色系其他品种，焦煤期货表现尤为弱势，主力合约价格处于2021年以来的低位区间，基本面压力已部分兑现在盘面。
• 关键数据：
  • 2月24日夜盘，焦煤主力合约报收于1099.0元/吨，夜盘期间录得1.21%的跌幅。
  • 本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量72.4万吨，周环比增0.5万吨。
  • 2月10日~16日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5807车。
  • 截至2月21日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产111.39万吨，周环比减少0.61万吨；焦煤日耗约148.35万吨，周环比下降0.37万吨/天。
• 研究结论：预计焦煤难有大幅补涨，若政策利好超出市场预期，盘面情绪一致转强，焦煤或展现较强弹性。建议维持区间思路，关注政策端情况，若政策释放利好，短线可切换至偏多思路。

焦炭观点

• 短期观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 核心逻辑：焦炭基本面变化不大，仍呈现供需两弱的格局，产业链库存充裕，但金三银四临近，下游需求或阶段性见底，叠加全国两会将至，政策预期仍存，前期空单存有止盈避险需求，带动焦炭期货企稳震荡。
• 关键数据：
  • 2月24日夜盘，焦炭主力合约报收于1688.0元/吨，夜盘期间录得1.32%的跌幅。
  • 2月14日，部分钢厂开启对焦炭的第九轮提降，本轮降价落地后，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1490元/吨。
  • 自2024年10月23日以来，焦炭价格已累计下跌450元/吨。
  • 截至2月21日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.39万吨，周环比减少0.61万吨。
  • 本周全国247家铁水日均产量为227.51万吨，周环比小幅下降0.48万吨。
  • 截至2月21日当周，下游钢厂焦炭库存679.43万吨，周环比下降6.07万吨，可用天数13.37天。
• 研究结论：焦炭维持供需两弱格局，但短期需求和政策预期边际向好，带动期货价格低位企稳，建议区间思路对待，若政策端明确释放积极信号，可切换至偏多思路。