油脂：马棕油大幅下挫 油脂板块弱势震荡

一、宏观及行业要闻

• 巴西大豆：收获进度37.63%，与去年同期持平，高于前一周（27.31%）。
• 阿根廷大豆：作物状况改善，种植带墒情充足比例为67%，较前一周提升。
• 美国大豆出口：对中国销售放慢，2024/25年度累计出口1889万吨，低于去年同期1944万吨。
• 印度植物油进口税：可能再次提高，以支持油籽种植户并提升国内价格，或抑制进口需求。
• 国内豆油库存：全国重点地区库存92.88万吨，环比增3.51万吨（增幅3.93%），同比增1.58万吨（涨幅1.73%）。

二、基本面数据

（图表数据未详细列出，但提及CBOT大豆、马来西亚棕榈油产量及出口、国内菜油库存等关键指标。）

三、观点及策略

• 国际市场：
  • 巴西大豆收获进度正常，阿根廷作物改善，美豆反弹动力减弱，预计CBOT大豆窄幅震荡。
  • 马来西亚棕榈油产量环比增但出口降，受原油走弱及印度关税担忧影响，价格跳空低开。
• 国内市场：
  • 豆油：油厂恢复生产，库存小幅回升，一季度大豆到港量偏低或导致3月压榨量下滑，短期供需双弱，预计窄幅震荡。
  • 棕榈油：国内库存偏低，高溢价抑制需求，价格跟随产地走势。
  • 菜油：库存压力大，加拿大菜籽供应紧张致进口成本坚挺，预计区间震荡。