油脂：马棕油大幅回调 油脂板块弱势震荡

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、农业资源巴西公司（AgResourceBrasil）发布报告，将2024/25年度巴西大豆产量预期调高200万吨，从12月份预测的1.7004亿吨上调至1.7207亿吨。报告称，拉尼娜现象的风险已经显现，可能会影响大豆质量，尤其是在晚期或重新种植大豆的地区。不过巴西中北部将出现降雨，可能有助于抵消一些地区的损失。 2、美国农业部周二表示，私人出口商报告对中国销售198,000吨美国大豆，在2024/25年度交货。这也是连续第二日宣布对中国销售198,000吨大豆。 3、2025年棕榈油产量预计为1950万吨，高于上年的1934万吨。2025年棕榈油出口量预计为1730万吨，高于上年的1690万吨。2025年底棕榈油库存预计为160万吨，低于上年的171万吨。 4、南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）的数据显示，2025年1月1-10日，南马来西亚棕榈油产量环比减少3.84%，其中鲜果串单产环比减少4.79%，出油率（OER）减少0.18%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西农业资讯机构上调产量预期，气象预测显示阿根廷农业产区将迎来有利降雨，多头平仓抛售，CBOT大豆期货冲高回落。高频数据显示马来西亚棕榈油1月1-10日产量环比下降3.84%，前半月出口环比减少24%，棕榈油过高溢价预计将继续修正，马棕油期货结束反弹再次调整。国内方面，节前备货继续推动库存消化，上周三大油脂商业库存总量继续小幅下降，菜籽油供应依旧明显过剩缺乏进一步反弹动能，豆油进口成本提高对盘面起到一定程度支持，马棕油走弱对国内现货形成压力，三大油脂维持分化震荡格局，短期预计维持区间震荡走势。