如何看待2024年饲料产量数据？

如何看待2024年饲料产量数据？ |报告要点 2024全年我国饲料产量31503.1万吨，比上年下降2.1%；剖析背后原因，主要系下游生猪、水产、肉牛等产业亏损导致存栏下降，进而使得饲料需求减少。此外，历史数据来看，2024年饲料产量在近10年首次出现下降趋势，这或在一定程度上反映我国饲料产业发展正步入新的转型调整期。2024Q4全国饲料产量为8862万吨（同比+0.42%，环比+7.45%），随着生猪及水产养殖利润恢复，下游存栏增加带动饲料产量回暖。建议重点把握饲企/宠企景气恢复下的投资机会。 |分析师及联系人 王明琦马鹏SAC：S0590524040003 SAC：S0590524050001 农林牧渔 如何看待2024年饲料产量数据？ ➢2024年饲料产量出现近10年来首次下降 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 饲料工业协会数据显示，2024全年我国饲料产量31503.1万吨，比上年下降2.1%；剖析背后原因，主要系下游生猪、水产、肉牛等产业亏损导致存栏下降，进而使得饲料需求减少。此外，历史数据来看，2024年饲料产量在近10年首次出现下降趋势，这或在一定程度上反映我国饲料产业发展正步入新的转型调整期。2024Q4全国饲料产量为8862万吨（同比+0.42%，环比+7.45%），随着生猪及水产养殖利润恢复，下游存栏增加带动饲料产量回暖。 ➢猪料产量同比下降，广西跃居全国第一 2024年全国猪料产量约1.44亿吨（同比-3.9%），主要系前期生猪产能下降导致存栏降低，猪料需求减少。分省份来看，2024年广西猪料产量1548万吨（同比+4.6%），受益于养殖地理环境优渥，疾病侵袭影响小，广西生猪存栏稳步增长，进而带动猪饲料产量跃居全国第一。2024年山东猪料产量966万吨（同比-14.1%），产量下降明显主要系前期山东地区生猪养殖受疫病影响较大，生猪存栏下降明显。 ➢肉禽料产量稳健增长，蛋禽料产量微降 相关报告 2024年我国肉禽饲料产量9754.2万吨（同比+2.6%）。产量增长主要源于肉禽存栏增加，根据国家肉鸡产业技术体系数据，2024年我国专用肉鸡（包括白羽、黄羽和小型白羽肉鸡）总出栏数量148.42亿只，增幅1.02%；2024全年蛋禽饲料产量3236.1万吨，下降1.2%。 1、《农林牧渔：国内宠物市场洞察：宠物经济 稳 步 增 长 ， 千 万 级 爆 品 持 续 涌 现 》2025.02.05 2、《农林牧渔：如何看待12月生猪产能数据？》2025.01.25 ➢水产料或迎拐点，反刍料断崖式下降 水产价格长期处于低迷状态叠加极端天气频发，削弱养殖户的投苗积极性，致使2024年水产品存塘量偏低，2024年水产饲料总产量为2262.0万吨，同比下降3.5%。2024年春节后水产品价格逐渐回暖，养殖户投苗量开始逐步增加，水产饲料的需求也随之逐步改善，预计2025年水产饲料产量有望同比转增。2024年反刍动物饲料总产量1449.4万吨，下降13.3%，是2017年以来的首次下降，主要系价格低迷导致存栏减少明显。 ➢宠物饲料高增，行业前景可期 宠物市场规模持续扩大，带动宠物饲料产量稳步增长。2024年宠物饲料产量达159.9万吨，较之前增长9.3%。宠物饲料行业发展动力强劲，未来有望持续保持增长趋势。 ➢投资建议：把握饲企/宠企景气恢复下的投资机会 水产链：展望2025年，生猪及水产存栏/存塘有望增加，需求恢复有望带动猪料和水产料市场扩容。此外，海外饲料市场空间广阔，国内饲企积极出海寻找增量，未来发展值得期待。重点推荐海大集团，关注禾丰股份。 宠物：当前我国宠物经济正经历本土替代、消费升级的演进过程，而在这一趋势中也将孕育一批优秀的本土品牌，因此建议重点关注宠物食品产品推新能力强，品牌升级有望打通的企业，如乖宝宠物、中宠股份等。 扫码查看更多 风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。 正文目录 1.2024年饲料产量出现近10年来首次下降..............................41.1猪料产量同比下降，广西跃居全国第一...........................41.2肉禽料产量稳健增长，蛋禽料产量微降...........................51.3水产料或迎拐点，反刍料断崖式下降............................71.4宠物饲料高增，行业前景可期..................................81.5七家饲企产量过千万吨，行业集中度持续提升.....................92.投资建议：把握饲企/宠企景气恢复下的投资机会.......................102.1把握水产景气复苏的投资机会.................................102.2关注国内发展潜力大的宠企...................................103.风险提示.........................................................10 图表目录 图表1：全国饲料产量（万吨）..........................................4图表2：全国饲料产量月度数据（万吨）..................................4图表3：全国猪饲料产量（万吨）........................................5图表4：全国生猪价格（元/kg）.........................................5图表5：生猪自繁自养养殖利润（元/头）.................................5图表6：主要省份猪料产量..............................................5图表7：全国肉禽饲料产量..............................................6图表8：全国肉鸡出栏量................................................6图表9：白鸡在产父母代种鸡存栏（万套）................................6图表10：黄鸡在产父母代种鸡存栏（万套）...............................6图表11：全国蛋禽饲料产量.............................................7图表12：蛋鸡养殖利润（元/只）........................................7图表13：全国水产饲料产量.............................................7图表14：普通水产品塘口价（元/斤）....................................7图表15：特种水产品塘口价（元/斤）....................................8图表16：南美白对虾塘口价（元/斤）....................................8图表17：全国反刍饲料产量.............................................8图表18：全国宠物饲料产量.............................................9图表19：全国年产10万吨以上饲料企业数量（家）.......................10 1.2024年饲料产量出现近10年来首次下降 2024年饲料产量出现近10年来首次下降。饲料工业协会数据显示，2024全年我国饲料产量31503.1万吨，比上年下降2.1%；剖析背后原因，主要系下游生猪、水产、肉牛等产业亏损导致存栏下降，进而使得饲料需求减少。此外，历史数据来看，2024年饲料产量在近10年首次出现下降趋势，这或在一定程度上反映我国饲料产业发展正步入新的转型调整期。2024Q4全国饲料产量为8862万吨（同比+0.42%，环比+7.45%），随着生猪及水产养殖利润恢复，下游存栏增加带动饲料产量回暖。 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 1.1猪料产量同比下降，广西跃居全国第一 2024年猪料产量同比下降，2025年有望转增。中国饲料工业协会数据显示，2024年全国猪料产量约1.44亿吨（同比-3.9%），主要系前期生猪产能下降导致存栏降低，猪料需求减少。生猪价格自2024年3月份触底后开始回升，在8月达到本轮周期阶段性高点，随后猪价震荡下行；此外饲料成本下降叠加养殖企业成本控制较好，养殖业目前仍处盈利状态，生猪存栏缓慢回升有望带动猪饲料需求改善，我们预计2025年猪料产量同比或有增长。 广西猪料产量跃居全国第一。分省份来看，2024年广西猪料产量1548万吨（同比+4.6%），受益于养殖地理环境优渥，疾病侵袭影响小，广西生猪存栏稳步增长，进而带动猪饲料产量跃居全国第一。2024年山东猪料产量966万吨（同比-14.1%），产量下降明显主要系前期山东地区生猪养殖受疫病影响较大，生猪存栏下降明显。 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 资料来源：涌益咨询，国联民生证券研究所 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 1.2肉禽料产量稳健增长，蛋禽料产量微降 肉禽饲料产量稳健增长。中国饲料工业协会数据显示，2024年我国肉禽饲料产量9754.2万吨（同比+2.6%）。产量增长主要源于肉禽存栏增加，根据国家肉鸡产业技术体系数据，2024年我国专用肉鸡（包括白羽、黄羽和小型白羽肉鸡）总出栏数量148.42亿只，较2023年增加1.49亿只，增幅1.02%；其中白羽肉鸡、黄羽肉鸡和小型白羽肉鸡的出栏量分别为90.31亿只、33.34亿只和24.77亿只，分别较2023年增加2.24%、下降7.25%和增加9.36%。展望后市，白鸡产能高位运行，黄鸡父母代产能有所恢复，我们预计整个肉禽存栏将偏稳运行，或支撑肉禽饲料产量稳定发展。 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 资料来源：国家肉鸡产业技术体系，国联民生证券研究所 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，国联民生证券研究所 资料来源：中国畜牧业协会禽业分会，国联民生证券研究所 蛋禽饲料产量小幅下降。自2022年3月以来，蛋鸡养殖整体取得较好盈利，这一积极趋势推动了2024年的蛋禽存栏量保持在较高水平，利好蛋禽饲料需求。但蛋禽饲料发生结构性调整，配合饲料占比下降，导致蛋禽饲料产量小幅下降，发生饲料结构性下降的主要原因系饲料原料价格回落与养殖降本需求增大。2024全年蛋禽饲料产量3236.1万吨，下降1.2%。 资料来源：Wind，国联民生证券研究所 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 1.3水产料或迎拐点，反刍料断崖式下降 存塘偏低导致水产饲料产量下降。水产价格长期处于低迷状态叠加极端天气频发，削弱养殖户的投苗积极性，致使2024年水产品存塘量偏低，养殖节奏明显延后。此外为了寻求更好收益，养殖户在各养殖品种间的转养率大幅提升。受上述因素综合影响，2024年水产饲料总产量为2262.0万吨，同比下降3.5%。值得关注的是2024年春节过后，水产品价格逐渐回暖，养殖户投苗量开始逐步增加，水产饲料的需求也随之逐步改善，我们预计2025年水产饲料产量有望同比转增。 资料来源：通威农牧，国联民生证券研究所 资料来源：中国饲料工业协会，国联民生证券研究所 资料来源：通威农牧，国联民生证券研究所 资料