铁矿石期货周报：宏观预期及现实共振，铁矿延续反弹

2025-02-23 徐艺丹广发期货测试专用号1普通版

供应：全球发运量降至历史低位，主要受澳洲热带气旋扰动影响。四大矿山发运量均环比收缩，其中澳洲发运量减少显著。巴西发运量也出现下滑。45港口到港量环比小幅回升，但疏港速度放缓，导致港口库存小幅累库。中国非主流矿进口量增加，国产精粉产量稳步恢复。
需求：铁水产量小幅回落，钢厂检修增加，高炉开工率和产能利用率均有所下降。钢厂盈利率环比下降。烧结矿入炉比回升，块矿入炉比回落明显。
库存：截至2月20日，45港口库存为15339.54万吨，绝对值历史同期极高。钢厂进口矿库存环比增加27.89万吨至9170.7万吨。
行情展望：南半球雨季导致供应扰动频繁，但矿山发运目标未变。需求端终端恢复尚不明确，钢厂检修增加。高库存和铁水慢复产制约价格反弹高度，但已突破前期压力位。两会召开及成材下游需求启动，市场开始交易宏观及需求预期，预计铁矿或将震荡偏强运行。上方压力关注850一线，下方支撑参考800一线，区间震荡为主。