铁矿石周报：宏观及消息面共振，矿价大幅反弹

宏 观 及 消 息 面 共 振 ， 矿 价 大 幅 反 弹 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年3月13日徐艺丹从业资格：F03125507投资咨询资格：Z0020017 观点宏观及消息面共振，矿价大幅反弹 ◼观点：近期铁矿利多因素集中：一则是美伊冲突引发全球供应链中断，国内钢材出口存在替代预期；伊朗铁矿出口受阻，全球铁矿供应增长或不及预期，能源成本上涨也将逐步传导至海运费、采矿等环节。二则主流矿种流动性受限，叠加钢厂复产进程，中高品矿结构性矛盾进一步凸显。基本面来看，供应端，本期全球铁矿发运量环比回落，巴西及非主流矿降幅较为明显，巴西东南部降雨影响部分发运，后期降雨仍将持续但影响较前期减弱。受美伊局势影响，部分原计划发往中东的船货转向中国，未来铁矿到港或出现脉冲式增加。需求端，本周铁水产量延续回落趋势，前期检修钢厂集中在近期复产，开工率小幅增加但铁水下滑，预计下周起铁水产量将逐步回升。库存层面，钢厂库存环比小幅回落，港口库存小幅增加，受到港量回落及下游钢厂补库、疏港回升影响，港口库存累库幅度收窄。后续疏港量及到港量或双增，铁矿有望转为去库格局。展望后市，在地缘政治冲击、部分矿种流动性收紧的支撑下，铁矿现货端将表现坚挺，短期铁矿主力合约或震荡偏强运行，运行区间参考780-850元/吨。 ◼策略： 1.套利：5-9正套 铁矿石核心变化 ◼市场概述：本周铁矿石主力合约+5.12%，收于811.5元/吨。宏观层面，美伊冲突持续且状况反复，本周大宗商品及权益市场仍围绕其进行定价。消息层面，纽曼及麦克现货流动性收紧，同时西澳皮尔巴拉铁矿石面临首次重大罢工威胁，工会建议在一年中最炎热的月份期间采取停工措施，必和必拓与力拓集团历来反对。受以上因素的影响，本周铁矿期货强势上涨。产业层面来看，铁水产量延续下滑趋势，美伊冲突改变铁矿供需预期。整体来看，近期铁矿利多因素支撑。 ◼供应：本期全球发运环比小幅增长且继续维持高位。全球发运回升至2897.8万吨，环比减少442.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2342.1万吨，环比减少348.5万吨。澳洲发运量1753.2万吨，环比减少195.3万吨，其中澳洲发往中国的量1465.9万吨，环比减少105.1万吨。巴西发运量589.0万吨，环比减少153.3万吨。45港口到港量2609.9万吨，环比增加463.0万吨。 ◼需求：日均铁水产量221.20万吨，环比-6.39万吨；高炉开工率78.34%，环比+0.63%；高炉炼铁产能利用率82.92%，环比-2.4个百分点；钢厂盈利率41.13%，环比+3.03个百分点。 ◼库存：截至3月12日，45港库存17187.52万吨，环比+69.66万吨；钢厂进口矿库存环比-82.47至8929.1万吨。 ◼基差和月差： 1.基差：多数品种5月合约基差波动加剧，现货上涨但盘面受消息影响波动较大。而盘面受宏观及消息面影响向上受基差。 2.月差：5-9价差震荡走扩，近月钢厂复产、部分货源流动性收紧，海运费亦上涨，多重因素叠加驱动近月走强。 一、价格和价差 ➢本周铁矿石现货大幅上涨，一方面，节后钢厂补库形成支撑，另一方面，BHP部分货源流动性收紧，助力现货价格抬升。➢品种间价差来看，本周变化有限。卡粉受供应影 响溢价维持高位，中品矿溢价亦有所走高。➢目前，盘面最便宜交割品为巴混。 ➢月差及基差方面，多数品种5月合约基差波动加剧，现货上涨但盘面受消息影响波动较大。而盘面受宏观及消息面影响向上受基差。5-9价差震荡走扩，近月钢厂复产、部分货源流动性收紧，海运费亦上涨，多重因素叠加驱动近月走强。 二、供应 ➢四大矿山中，力拓至中国累计发运同比增长650万吨，BHP至中国累计发运同比下滑85万吨，FMG累计发运同比增加273万吨。淡水河谷累计同比增加157万吨。 ➢国内47港铁矿石到港量周度均值为2632万吨，去年同期为2240万吨。受前期发运量持续高位的影响，短期铁矿石到港量仍将处于历史偏高水平。另受战争影响，部分原本发往中东的铁矿转运至中国。 三、需求 ➢全球来看，2026年1月全球粗钢产量1.47亿吨，同比下滑1025万吨。 ➢分地区来看，2026年1月中国粗钢产量同比下滑1210万吨，除中国外地区增长185万吨，增量主要由印度、美国、土耳其、韩国等地贡献。 ➢2026年1月全球生铁产量1.0亿吨，同比下滑813.7万吨，中国降幅最为显著。 ➢分地区来看，中国生铁产量6592.3万吨，同比下滑803万吨，非中国地区累计产量3461万吨，同比下滑10万吨。分地区来看，印度、韩国呈现增长态势，其余地区多数有所下滑。 四、库存 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号徐艺丹投资咨询资格：Z0020017数据来源：Wind、Mysteel、富宝资讯、SMM、iFind等、广发期货发展研究中心 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 免责声明 本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 电话：020-88800000 网址：https://www.gfqh.com.cn