化妆品与日化行业周报：老铺黄金24年业绩预告超预期，周大生转珠阁加速开店

周关注

• 老铺黄金24年业绩预告超预期：预计净利润14-15亿元，同比增长236%-260%，主要受益于品牌影响力扩大、产品持续优化、新开及扩容门店贡献增量。
• 周大生转珠阁加速开店：1月新增30家自营门店，轻资产运营，追求高周转和高利润；国家宝藏品牌定位高端国潮，1月新增4家门店，厦门万象城专卖店投资金额高达1500万元。

行情回顾

• 近两周（2025.2.10~2025.02.21），上证综指、深证成指、沪深300分别上涨2.28%、3.93%、2.2%。
• 美容护理板块涨1.1%，黄金珠宝板块跌1.05%，其中老铺黄金、潮宏基涨幅领先，主要系春节/情人节旺季动销逆势强劲增长。

原材料价格跟踪

• 棕榈油价格涨2.23%，原油价格跌1.23%，PP指数跌0.43%。
• COMEX黄金期货收盘价2949.6美元/盎司，较2月10日涨0.44%。

投资建议

• 黄金珠宝：推荐动销持续高景气老铺黄金，可攻可守潮宏基（对应25年PE 13倍）和周大生（子品牌转珠阁加速开店，对应25年PE 10倍）。
• 潮玩：供需共振下维持高景气，爱婴室合作万代打造高达基地，布鲁可25年1月10日港股上市。
• 美护：推荐关注三条投资主线：高景气细分赛道（巨子生物、锦波生物、毛戈平、丸美生物）、业绩稳健兑现（珀莱雅）、运营端&组织端积极求变（水羊股份、贝泰妮、上海家化、福瑞达）。

风险提示

• 美容护理：营销/渠道/新品发展不及预期。
• 黄金珠宝：终端零售/加盟渠道拓展不及预期、金价大幅波动。

景气度判断

• 化妆品（稳健向上）、医疗美容（稳健向上）、潮玩（高景气维持）、黄金珠宝（底部企稳）。