核心观点与关键数据
- 白糖跟随原糖走势，弱于原糖周小球：白糖价格表现与原糖趋同，但相对原糖略显弱势。
- 基本面数据：原糖价格（美分/磅）19.92，价差（元/吨）1258；主流现货价格（元/吨）6110，价差（元/吨）1049；期货主力价格（元/吨）6004，主流现货基差（元/吨）1061。
宏观及行业新闻
- 国际市场：
- 巴西低库存，印度产量低于预期，巴西产区降水偏低，港口运输罢工，关注原糖3月合约结构性行情。
- 泰国到访中国，关注糖浆预拌粉政策转向预期。
- NFCSF预计24/25榨季印度食糖产量为2700万吨，截至2月15日累计产量同比下降260万吨。
- 巴西1月出口206万吨，同比减少34.9%；中国12月进口食糖39万吨，同比减少11万吨。
- ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺251万吨（前值358万吨）。
- 国内市场：
- CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1100万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨。
- 截至1月底，24/25榨季全国共生产食糖749万吨（+163万吨），累计销糖率49.85%。
- 中国12月进口食糖39万吨，24年累计进口435万吨（+37万吨）。
- 巴西产情：
- UNICA数据显示，截至2月1日，24/25榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降4.93%，累计产糖3981万吨（-232万吨），累计MIX同比下降0.90个百分点；1月下半月甘蔗压榨量同比下降66%，食糖产量同比下降74%。
- 印度产情：
- ISMA/NFCSF数据显示，截至2月15日，24/25榨季印度产糖1977万吨（-260万吨）。
- 泰国产情：
- OCSB数据显示，截至2月15日，24/25榨季泰国累计产糖718万吨（+59万吨）。
趋势强度
研究结论
- 白糖价格跟随原糖走势，但相对原糖表现偏弱，主要受巴西低库存、印度产量低于预期等因素影响。
- 国内市场方面，食糖产量和销售进度正常，但进口量有所减少。
- 国际市场供应短缺预期仍存，但巴西产情不确定性较高，需持续关注。
