新股专题：人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块交投热度不减

策略类●证券研究报告 新股专题 人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块交投热度不减 投资要点 分析师李蕙SAC执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn 新股周观点：正如我们之前所述，人气产业链热度持续不减，叠加新股本轮活跃周期开启尚短，新股板块预计将继续保持活跃，上周新股板块在短暂分化之后再度回暖。短期展望来看，随着大科技外部催化持续频发并不断发酵，预计将继续助推市场人气保持热度；虽然不排除会偶有波动，但我们倾向于本轮新股活跃周期将继续向前演进，建议保持相对积极的博弈布局。 相关报告 板块表现略有分化但局部资金热度不减，新股 活跃 周 期预 计 未改-华 金证 券 新股 周 报2025.2.16 （1）新股板块上周出现回暖；假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，上周板块平均涨幅约2.8%，实现正收益占比约71.6%。 节后风险偏好选择向上，板块新一轮活跃周期或已开启-华金证券新股周报2025.2.9 （2）短期来看，由于近期科技产业热点事件频发，使得事件主题催化或依然是市场关注的焦点；虽然微观上随着相关机器人、AI+等人气板块的快速拉升、标的间分化和切换也开始时有发生，但预计在市场核心关切的外部科技产业事件仍在持续发酵催化之下，资金交投热度暂时会继续获得支撑；而回到新股板块自身，由于本轮活跃周期开启时间可能尚不到月余，新股定价及情绪指标也尚处于中间区域，本轮新股活跃周期尚待进一步发酵扩散；因此，综合来看，我们倾向于建议保持相对积极的交投博弈布局，灵活适度。 长假前新股交投情绪有所反复，本周可能将逐 渐 开 启 方 向 选 择-华 金 证 券 新 股 周 报2025.2.4 新股整体交投情绪或有稳定迹象，不排除将进 入 布 局 观 察 窗 口-华 金 证 券 新 股 周 报2025.1.19 二级交投情绪略有改善，但分歧可能依然剧烈-华金证券新股周报2025.1.12 （3）只是在具体方向，对于布局机器人、AI等资金持续聚焦的主题人气产业链，或需要开始适当关注可能的风险收益比；与此同时，随着新股活跃周期展开，或应重视此前调整较为充分、资金博弈属性较强且具备行业龙头特征或稀缺性特征的近端新股标的。 （4）本周即将上市的新股可能有：常友科技等。 上周新股表现： （1）新股发行表现：上周，共有3只新股网上申购；其中，2只为创业板、1只为主板。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为17.5X，平均网上申购中签率为0.0148%。 （2）上周上市新股表现：上周暂无新股上市。 （3）2024年至今上市新股表现：从24年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为2.8%，其中约有71.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为6.3%，其中约有72.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多依然集中于机器人、AI+、算力等人气主题产业链；跌幅居前的则多为此前曾有为活跃表现的新股次新标的，随着催化预期有所减弱，表现稍有受制。 本周申购/询价： （1）本周共有3只新股完成申购待上市；2只为创业板、1只为主板。假设以2024年归母净利润计算新股发行市盈率，科创创业待上市新股平均发行市盈率为13.4X，虽然其中有行业和公司个股因素影响，但预计当前待上市新股发行市盈率平抑未 改。一方面，较低的发行市盈率预计将继续支撑待上市新股首日表现；但另一方面，假设新股首日再定价依然处于较为充分状态，则上市短暂交易日还是需要警惕可能的波动风险。 （2）本周共有2只新股将开启申购；1只为创业板、1只为主板。当前新股供给节奏虽然逐渐恢复，但在供给整体依然克制且发行市盈率相对平抑的背景下，预计新股申购收益或继续有较好表现，建议积极关注新股申购。 （3）本周共有3只新股将开启询价；2只为创业板、1只为主板。其中，弘景光电为细分应用领域领先的光学镜头及摄像模组本土供应商，深度布局运动相机、智能驾驶、智能家居等应用场景；汉朔科技为物联网无线通信解决方案供应商，在电子价签市场占据国内绝对领先地位；永杰新材为我国动力电池铝板带箔核心供应商，并积极布局3C、轻量化、液冷等新应用市场；建议定价合理前提下或可适当关注。 本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）： （1）本期暂无调入。 （2）短期来看，我们维持之前观点，伴随新一轮活跃周期开启，阶段性呈现的分化或热点切换预计暂时不会改变板块整体逐渐趋向活跃，建议继续适度积极灵活。具体标的上，建议适当关注包括苏州天脉、托普云农、拉普拉斯、六九一二、佳驰科技、兴福电子等。 （3）以中期投资来看，我们建议关注鼎泰高科、致尚科技、纳睿雷达、骏鼎达等个股的可能投资机会。 风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。 内容目录 一、新股观点：人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块交投热度不减........................................................4二、上周新股表现...............................................................................................................................................6（一）新股发行表现：招股节奏保持稳定克制，定价则依然平抑................................................................6（二）新股上市表现：二级交投活跃度依然颇高，人气产业链备受关注.....................................................61、上周上市新股表现...........................................................................................................................62、2024年以来上市新股表现...............................................................................................................7三、本周即将申购/询价/上市新股......................................................................................................................8四、建议关注沪深新股一览................................................................................................................................9五、风险提示....................................................................................................................................................12 图表目录 图1：科创板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图2：创业板首发市盈率变化..............................................................................................................................4图3：科创创业注册制新股开板市盈率历史变化（2019年7月至今）...............................................................5图4：科创创业注册制新股首日涨跌幅变化........................................................................................................5 表1：上周网上申购一览.....................................................................................................................................6表2：上周网下询价一览.....................................................................................................................................6表3：上周上市新股首日及首周表现(含沪深北)..................................................................................................6表4：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市沪深新股......................................................7表5：上周涨跌幅排名前10位、排名末10位的2024年至今上市北证新股......................................................7表6：本周即将申购/询价/上市的沪深新股一览（公布日期截止到2025年2月23日）....................................8表7：本周即将上市的新股业绩指标一览（含公布上市或已经完成网上申购的个股）.......................................8表8：本周即将申购/询价新股业绩指标一览.......................................................................................................9表9：建议关注的近端股票（2024年4月以来上市新股板块）.........................................................................10表10：建议关注的次新股票（2022年至2024年3月上市的次新板块）..........................................................10 一、新股观点：人气产业链不断迎来新催化，新股次新板块交投热度不减 假设以2024年以来上市的新股次新板块比较来看，上周沪深新股平均涨幅约2.8%、较此前交易周平均涨幅0.3%有所上行，上周沪深新股实现正收益占比约71.6%、较此前交易周正收益占比45.5%同样出现回升；可能来说，虽然此前交易周板块表现略有分化，但在人气产业链的持续带动之下，上周新股次新板块交投意愿呈现回暖；尤其是上周五，资金或又再度出现局部抢筹迹象，板块交投热度维持在较高活跃区间。短期来看，由于近期科技产业热点事件频发，最新的包括宇树机器人上海开发者先锋大会展示、Figure