铁矿石周报：终端需求好转，铁矿偏强震荡

终 端 需 求 好 转，铁 矿 偏 强 震 荡20250223 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：近期全球铁矿发运量继续大幅回落。2025年2月10日-2月16日，全球铁矿石发运总量环比减少646.7万吨至1688.2万吨。其中，澳洲19港发运788.2万吨，周环比降500.5万吨；巴西19港发运453.7万吨，周环比降155.7万吨；非主流地区发运变化不大，周环比增9.6万吨至446.4万吨。同期国内铁矿到港量小幅回升，2025年2月10日-2月16日，中国45港到港量环比增加353.4吨至2230.9万吨；本轮北方六港到港总量为1088.5万吨，周环比增31.3万吨。海外矿石供应短期偏紧，但目前飓风影响已经结束，后续发运预计恢复正常水平，供应端可能往利多出尽的方向演绎。 ◆需求：截至2025年2月21日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率49.78%，环比降低0.87%；钢厂高炉开工率77.68%，较前周下降0.3%；日均铁水产量环比减少0.48万吨至227.51万吨，铁水产量小幅下滑。不过下游建材需求有所恢复，上周螺纹表需环比回升约104万吨，且钢厂铁矿库存水平偏低，市场预计传统旺季钢厂有补库需求。 ◆库存：截至2025年2月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15339.54万吨，周环比降52.99万吨。分国别来看，澳矿库存6669.53万吨，周环比增1.98万吨；巴西矿库存5937.72万吨，周环比降26万吨。同期，钢厂进口铁矿库存9170.7万吨，周环比增27.89万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，与前周持平。 ◆观点：受天气影响，近期外矿发运再度大幅回落，到港量小幅上升，当前海外矿石供应短期偏紧，但目前飓风影响已经结束，后续发运预计恢复正常水平。需求端，铁水产量持续小幅回落，不过下游建材需求有所恢复，且钢厂铁矿库存水平偏低，预计后续仍有补库需求。总体来看，终端需求逐步好转，对盘面价格有积极影响，且考虑到3月两会前，市场有较强的政策预期，预计矿价偏强运行。 ◆策略：铁矿2505合约空单减仓，参考压力位850元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年2月21日，澳矿库存6669.53万吨，周环比增1.98万吨；巴西矿库存5937.72万吨，周环比降26万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月21日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15339.54万吨，周环比降52.99万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9170.7万吨，周环比增27.89万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为22天，与前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月10日-2月16日，澳洲19港发运788.2万吨，周环比降500.5万吨；巴西19港发运453.7万吨，周环比降155.7万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年2月10日-2月16日，全球铁矿石发运总量环比减少646.7万吨至1688.2万吨。非主流地区发运变化不大，周环比增9.6万吨至446.4万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年2月10日-2月16日，中国45港到港量环比增加353.4吨至2230.9万吨；本轮北方六港到港总量为1088.5万吨，周环比增31.3万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月21日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.52%，周环比增0.7%；铁精粉日均产量为39.44万吨/天，周环比增0.44万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月21日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率77.68%，较前周下降0.3%，日均铁水产量环比减少0.48万吨至227.51万吨，铁水产量小幅下滑。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年2月21日，本轮45港日均疏港量297.66万吨，周环比增16.17万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2025年2月21日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率49.78%，环比降低0.87%。吨焦平均利润-57元/吨，较前周下滑20元/吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。