纯苯苯乙烯周报：盘点近期扎堆的检修信息

盘点近期扎堆的检修信息 2025年2月23日 林菁从业资格证号：F03109650投资咨询证号：Z0018461 联系人：丁家吉从业资格证号：F03117223 苯乙烯的逻辑16 04 03 纯苯、苯乙烯月度供需平衡表31 下游市场及终端行业的逻辑23 石油苯检修：鲁清石化小重整于2月17日起检修至4月2日，滨州友泰和上海石化一套裂解计划2月25日起进入检修。加氢苯检修：本周迁安九江10万吨装置重启，内蒙古榕鑫15万吨装置停车20天。 亚洲芳烃装置运行情况：日本ENEOS CHITA一套14万吨纯苯产能于1月中至4月中停车检修；太阳化学一套45万吨纯苯产能于1-2月停车检修；JFEC一套11万吨纯苯产能于3月检修；日铁化学一套21万吨纯苯产能于2月中-3月中检修。韩国YNCC一套24万吨纯苯产能计划2月10日-4月6日停车检修，双龙炼油一套30万吨纯苯产能计划3月中检修10天。 本周石油苯生产毛利周环比+5元/吨，处于近五年同期中位水平；石油苯产能利用率为率78.28%（-2.05），处于近五年同期中位水平，山东地炼开工仍维持低位。加氢苯生产毛利周环比约+60元/吨，装置亏损加深；开工率为62.33%（-0.04），处于近五年同期偏低水平；焦企因利润限产，粗苯产量将有下降，加氢苯亏损仍有加深的可能。 国内纯苯进口利润周环比+22元/吨，进口窗口临近重启；韩国2月1日-2月20日，共出口15.93万吨纯苯，较上月同期-0.9万吨;其中出口至中国约13.52万吨，较上月同期-1.79万吨。韩国2月中旬出口到美国的三苯较1月均有小幅增量，美国仍有从亚洲进口调油料的需求。随着日铁、双龙、丽川等海外芳烃装置进入检修，下旬起东北亚纯苯出口量将收紧。2月我国纯苯进口量或回落5-10万吨左右。 2月14日当周，EIA原油累库+463.3万桶（预期+314.4），库欣原油累库+147.2万桶，SPR无变化；大类汽油去库-15.6万桶（预期-0.6），成品汽油累库+50万桶，取暖油去库-34.3万桶；炼厂开工率回落至84.9%（预期84.6%）；炼厂调油料微幅累库。美原油表需回落并累库，成品汽油亦表需回落并累库，用油需求或受新一轮北极寒潮的影响。美国汽油裂解价差周环比-3.08%。 亚洲甲苯调油辛烷值价差的周均值环比回升，处于近5年同期较低水平；国内甲苯歧化利润周均值环比-9.88美元/吨，处于近5年同期偏低水平；韩国甲苯歧化价差周均值环比约-40.75美元/吨，处于近5年同期较低水平；美国甲苯歧化价差周均值环比-4.93美元/吨，处于近5年同期较低水平。全球甲苯歧化价差回落。 苯酚方面，浙石化40万吨装置于2月20日重启，西萨35万吨装置计划2月底停车10天，台化预计下周重启，高桥14万吨装置计划3月起检修2个月；下游双酚A、PC、环氧树脂开工率回升，但三者毛利也因此回落，产业链向苯酚分配利润。己内酰胺方面，全国开工率超过100%，下游PA6工厂提负、延续补库，产业链利润继续向己内酰胺分配。 苯胺方面，吉林康乃尔36万吨装置计划3月底或4月初停车检修15天；巴斯夫和陶氏化学向美国国际贸易委员会提交针对中国MDI的反倾销调查申请，预计将在3月底前就此作出初步裁决。2024年我国共出口26.8万吨聚合MDI至美国（占国内产量8.5%，约16.8万吨的纯苯需求）。己二酸行业亏损程度进一步加深。 截至2月17日，隆众口径纯苯华东港口库存为16.3万吨（-0.5），提货量约3万吨（+0.7）；截至2月12日，卓创口径纯苯华东港口库存为16.8万吨（+0.3），提货量约4.05万吨（+1.05），较去年同期增约+2.75万吨。纯苯华东→山东的套利窗口暂时关闭。根据隆众、卓创船期预报，2月17日-2月23日，纯苯华东到港预报约3.1万吨，假设提货需求延续回升，预期下周华东港口纯苯或去库1万吨以内。 五大下游合计对纯苯消耗减量约0.39万吨，除苯乙烯外的四大下游加权毛利延续回升。周五纯苯下游二季度检修计划集中发布，其中盛虹苯乙烯装置检修或导致其纯苯的外卖量增约2-3万吨/月，或抑制山东地区的纯苯价格上限。国内BZN价差继续看向300美元/吨回升。EB-BZ纸货当月下价差回升至950元/吨附近。 苯乙烯的逻辑02 国内方面，本周锦州石化8万吨装置预期外停车，盛虹45万吨PO/SM装置计划3月中进入检修，重启时间未明。利华益装置或在3月有检修意向。 海外方面，日本出光一套21万吨苯乙烯装置计划在1月中下旬至2月底检修，日铁化学一套24万吨苯乙烯装置计划自2月下检修至4月中上。荷兰68万吨苯乙烯装置的重启时间原定于3月，现因股权收购问题或进一步推迟。台湾TSMC一套18万吨装置计划在2-3月检修，台塑一套72万吨装置计划5-6月检修。韩国大山一套65万吨装置计划4月下检修至5月上。 本周苯乙烯产量约35.12万吨（-0.12），产能利用率约76.66%（-0.27），处于近五年同期偏高水平。下周巴陵石化12万吨装置进入检修， 苯乙烯一体化毛利周均值环比约-8.7元/吨，处于近5年同期中位水平；PO/SM装置毛利周环比约+80.5元/吨，处于近5年同期较低水平；非一体化装置毛利周均值环比约+4.9元/吨，处于近五年同期较低水平。 本周隆众口径苯乙烯样本企业工厂库存约25.35万吨（+0.34），华东港口库存为15.95万吨（+0.3），华南港口库存约3.2万吨(-1），周期内提货约3.55万吨（+1.17）。卓创口径苯乙烯华东港口库存为15.25万吨（+1.2），周期内提货约3.88万吨（+1），较去年同期增长+1.08万吨。根据船期预报，2月178日-2月19日，苯乙烯华东到港预报约4.25万吨，预期下周港口或微幅累库0.5万吨左右。 苯乙烯进口利润周均值环比+22.25元/吨，远月进口窗口关闭。根据卓创资讯，目前出口商谈的需求地主要是韩国，听闻3月有1万吨欧洲苯乙烯流入，中国出口的苯乙烯或有1-2万吨。美→欧苯乙烯套利窗口再度关闭。一季度，我国苯乙烯预期为净出口。1月，我国苯乙烯净进口量为4.87万吨，环比-1.16万吨。 本周三大S合计对苯乙烯的消耗增量约+1.35万吨，苯乙烯供需边际好转，仍未达紧平衡的程度，基本面矛盾有限。远月纸货的EB-BZ价差因盛虹、浙石化、利华益等大装置的检修预期出现而缓慢回升。盘面04合约也因此相对走强，但4-5月差因基本面矛盾有限，正套走扩的空间较窄。 下游产品＆终端行业的逻辑03 EPS外采毛利周均值-30元/吨，毛利处于近五年同期偏低水平；EPS产量约9.32万吨（+0.86），产能利用率约56.22%（+5.15），样本企业工厂库存约3.27万吨（+0.27）。本周行业供应量大幅回升，但下游需求恢复偏缓，厂家库存累积到历史同期较高水平；若到3月EPS仍然维持高库存，预期部分厂家将限产。 ABS外采毛利周环比约-4元/吨，处于近五年同期偏低水平；ABS产量约12.68万吨（-0.02），产能利用率约72.1%（-0.15），样本企业工厂库存约18.9万吨（+0.5）。厂家延续小幅降负并累库，家电对ABS的需求，对比改苯而言节后并未改善。 PS外采毛利周均值环比-64.83元/吨，处于近五年同期偏低水平；PS产量约8.8万吨（+0.6），产能利用率约57.2%（+3.8），样本企业工厂库存约11.71万吨（-0.22）。本周华东、华南装置陆续重启，供应回升的同时厂家转为去库，供需边际走强，改苯方面的家电订单较好。 EPS主流价周环比-20元/吨（-0.2%），GPPS均价周环比-55元/吨（-0.6%），ABS均价周环比+10元/吨（+0.08%） ABS、PS下游终端需求中，汽车2025年1月内销量同比+1.76万辆（+0.83%），增速显著放缓；2024年出口量同比+106.23万辆（+24%），同比增速回升。空调12月产量同比+216.57万台，环比+401.62万台；彩电12月产量同比+278.46万台，环比+151.78万台；冰箱12月产量同比+81.83万台，环比+38.17万台。 产业在线上修2月份空调排产预期至1592.49万台，同比+35.6%(较上月预期+152.67万台)；下修2月份冰箱排产预期至631.79万台，同比+29.2%(较上月预期-10.27万台)；下修2月份洗衣机排产预期至688.5万台，同比+21.3%(较上月预期-0.5万台)。空调排产上修的主要原因与国补政策延续有关，2月之后出口排产下降带动总排产下降。1-3月三大家电排产量分别同比-4.28%，+30.56%和+8.3%。空调厂家1月产量低于排产预期（少47.58万台）并转为去库，渠道商库存在12月大幅累积160万台，或对3-4月的囤货需求不利。 EPS下游需求与快递指数相关性达60%以上；本周全国快递投递量周环比+12.02亿件，较去年同期增长约+30.26%；12月LPI指数为53.1，环比增长+0.3个点，同比减少0.4个点，仍处于荣枯线之上。 表格中，黄色填充格的数值为我们通过统计相关品种的新投产能、检修、降负荷情况后，测算得出的测算值或对未来的预测值；产能利用率的估计值，基于季节性、利润及投产预期的因素。下游需求消费量的测算方法为“苯乙烯、苯酚、己内酰胺、己二酸、苯胺的产量折纯苯消耗当量之和”除以五者的权重（假设2025年为97%）。蓝色填充格中的数值为实际已发生的数值。 本周纯苯2025年供需平衡表调整因素： 1、对2月的纯苯和下游的开工率预期，根据高频数据进行调整；2、根据检修计划，下修4-5月苯酚的开工率预期，下修3-4月的苯胺开工率预期；3、小幅上调2月的纯苯进口预期；4、将镇海炼化的苯酚装置投产预期推迟至4月。 表格中，黄色填充格的数值为我们通过统计相关品种的新投产能、检修、降负荷情况后，测算得出的测算值或对未来的预测值；产能利用率的估计值，基于季节性、利润及投产预期的因素。下游需求消费量的测算方法为“ABS、EPS、PS的产量折苯乙烯当量之和，除以三者的权重（假设2025年为75%）”。蓝色填充格中的数值为实际已发生的数值。 本周苯乙烯2025年供需平衡表调整因素： 1、对2月的苯乙烯和三大S的开工率预期，根据高频数据进行调整；2、在ABS的3-6月的月度产能中计入了吉林石化、浙石化、大沽、辽宁金发等大装置的检修计划；3、将利华益、盛虹等装置的新增检修预期计入平衡表中，小幅上修3-4月的苯乙烯开工率预期；4、小幅上修3-4月PS、EPS的开工率预期；5、将1月份隆众口径的苯乙烯工厂库存的样本问题，以及产能基数问题，进行回溯调整。 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形 式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。 期市有风险投资需谨慎