军工行业周报：美俄会谈达成四点共识

军工行业周报(2025.02.17-2025.02.23)：美俄会谈达成四点共识 报告摘要 本周要闻： 美俄会谈达成四点共识 2月18日，美国和俄罗斯代表团在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈。美国国务院于会谈结束后发表声明说，美俄就解决两国间“棘手问题”和结束俄乌冲突等达成四点共识。首先，双方同意建立磋商机制，解决双边关系中的棘手问题，其目标是采取必要措施，使两国外交使团的运作正常化。其次，双方同意任命各自的高级团队，着手努力以持久、可持续且为各方接受的方式尽快结束乌克兰冲突。第三，双方同意为未来在共同地缘政治利益问题及经济和投资机会方面的合作奠定基础，这些合作将随着俄乌冲突结束而出现。第四，当天与会团队承诺将保持接触，确保以及时和富有成效的方式推进谈判进程。 推荐公司及评级 相关研究报告 【太平洋证券】国防军工2025年度策略：聚焦新域新质，迎接景气拐点 行业观点： 国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 证券分析师：马浩然电话：010-88321893E-MAIL：mahr@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190517120003 风险提示： 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 目录 一、行业观点......................................................................4二、板块行情......................................................................4三、行业新闻......................................................................5四、公司跟踪......................................................................7五、风险提示......................................................................8 图表目录 图表1：本周，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................4图表2：本月，航空航天与国防指数与24个Wind二级子行业涨跌幅比较.....................5 一、行业观点 国际地缘政治紧张局势加剧，全球进入新一轮军备扩张周期。近年来，我国在绝大多数年份国防支出预算增速均高于GDP增速。我们认为，中国的国防支出仍有较大增长空间，未来或将长期高于GDP增速。2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注先进战机、低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。 二、板块行情 从本周的板块涨跌幅看，沪深300指数上涨1.88%，航空航天与国防指数上涨0.90%。从月度的板块涨跌幅看，沪深300指数上涨3.88%，航空航天与国防指数上涨2.13%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、行业新闻 1、美俄会谈达成四点共识 2月18日，美国和俄罗斯代表团在沙特阿拉伯首都利雅得举行会谈。美国国务院于会谈结束后发表声明说，美俄就解决两国间“棘手问题”和结束俄乌冲突等达成四点共识。声明说，首先，双方同意建立磋商机制，解决双边关系中的棘手问题，其目标是采取必要措施，使两国外交使团的运作正常化。其次，双方同意任命各自的高级团队，着手努力以持久、可持续且为各方接受的方式尽快结束乌克兰冲突。第三，双方同意为未来在共同地缘政治利益问题及经济和投资机会方面的合作奠定基础，这些合作将随着俄乌冲突结束而出现。第四，当天与会团队承诺将保持接触，确保以及时和富有成效的方式推进谈判进程。 2、菲律宾飞机多次非法闯入中国领空，中方全程掌握并警告驱离 南部战区新闻发言人田军里空军大校表示，2月20日，菲律宾2架C-208型机、1架N-22型机，非法闯入中国南沙岛礁附近空域。中国人民解放军南部战区全程掌握、警告驱离。近期，菲方罔顾事实，多次对中方正当合法维权行为进行污名化炒作抹黑。2月18日，菲1架C-208型机非法闯入中国黄岩岛领空，多次擅自改变飞行高度，218秒降高920米，以不专业、危险方式，蓄意近距穿越我在空正常巡逻直升机高度层，极易引发海空不测事件。战区部队保持高度戒备，坚决捍卫国家主权安全和南海地区和平稳定。 3、第47批护航编队在亚丁湾开展多项训练 2月19日，中国海军第47批护航编队在亚丁湾海域组织开展反恐反海盗、对空防御、战伤救护及舰艇损管等多项训练，检验编队组织指挥和应急处突能力。该批护航编队由导弹驱逐舰包头舰、导弹护卫舰红河舰和综合补给舰高邮湖舰组成。据编队指挥员介绍，去年12月起航赴亚丁湾以来，编队在执行常态化护航任务的同时，把远海大洋作为广阔练兵舞台，充分利用复杂海域环境组织实战化训练，不断锤炼官兵遂行多样化任务能力。 4、中澳举行第23次防务战略磋商 2月17日，中国和澳大利亚两军在北京举行第23次防务战略磋商，这是自2019年以来的首次中澳防务战略磋商。中央军委联合参谋部副参谋长徐起零与澳国防军副司令齐普曼、国防部副秘书长杰弗里共同主持，双方围绕两国两军关系、地区安全和其他共同关心的问题深入交换了意见，同意继续在防务领域加强战略沟通，妥处矛盾分歧，开展交流合作。 5、中国高温超导领域获重要成果 2月18日，中国科学院院士薛其坤领衔的南方科技大学、粤港澳大湾区量子科学中心与清华大学联合研究团队在《自然》发表最新研究。他们在常压环境下实现了镍氧化物材料的高温超导电性，超导起始转变温度突破40开尔文（K）——相当于零下233摄氏度，并观测到“零电阻”和“抗磁性”的双重特征。这一发现使镍基材料成为继铜基、铁基之后，第三类在常压下突破40K“麦克米兰极限”的高温超导材料体系，为破解高温超导机理的科学难题提供了全新突破口。 四、公司跟踪 1、邦彦技术：2024年年度业绩快报 报告期内，公司实现营业收入35,696.57万元，同比增长97.56%；归属于母公司所有者的净利润-3,794.49万元，比上年同期减少亏损27.38%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5,345.74万元，比上年同期减少亏损52.24%。 2、隆达股份：2024年年度业绩快报 报告期内,公司实现营业收入138,169.61万元，较上年同期增长14.41%；归属于母公司所有者的净利润9,867.02万元（剔除股份支付费用3,202.34万元），较上年同期增长43.73%；考虑股份支付费用的影响后，实现归属于母公司所有者的净利润6,664.68万元，较上年同期增长20.35%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,109.79万元（剔除股份支付费用3,202.34万元），较上年同期增长90.27%；考虑股份支付费用的影响后，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润4,907.44万元，较上年同期增长67.20%。 3、睿创微纳：2024年年度业绩快报 报告期内，公司实现营业收入431,558.60万元，同比增长21.27%；实现利润总额46,150.75万元，同比增长15.62%；实现归属于母公司所有者的净利润61,013.66万元，同比增长23.07%；基本每股收益1.36元，同比增长22.71%。 4、华测导航：2024年年度业绩快报 报告期内，公司实现营业总收入321,590.54万元，较上年同期增长20.07%；归属于上市公司股东的净利润57,410.96万元，较上年同期增长27.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润51,066.38万元，较上年同期增长37.16%。 5、捷强装备：股份回购计划完成 截至2025年2月18日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购股份数量为704,700股，占公司目前总股本比例为0.71%，最高成交价为29.90元/股，最低成交价为17.52元/股，成交总金额为16,873,951.40元（不含交易费用）。本次回购回购资金总额已超过回购方案中回购资金总额的下限，未超过回购方案中回购资金总额的上限，回购方案已实施完毕。 本次回购符合公司既定的回购方案及相关法律法规的要求。 6、邦彦技术：股东减持股份计划 公司近日收到股东分别出具的告知函，因资金需求，股东南通杉富股权投资合伙企业(有限合伙)拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持有的公司股份，合计减持数量不超过380,000股，即不超过公司总股本的0.25%；股东杉创中小微股权投资基金合伙企业（有限合伙）拟通过集中竞价或大宗交易方式减持其所持有的公司股份，合计减持数量不超过1,140,000股，即不超过公司总股本的0.75%。 7、国博电子：股东减持股份计划 根据自身资金需求，公司股东南京芯锐股权投资合伙企业（有限合伙）计划通过集中竞价或大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过5,960,149股，即不超过公司总股本1.00%，自减持计划披露之日起15个交易日后的3个月内实施。 五、风险提示 军品订单增长不及预期；产品交付进度不及预期；军品采购价格波动风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告