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豆油：中期或区间震荡

2025-02-10 龚悦安粮期货乐

进口成本端：
当前处于美豆出口与南美大豆生长收割季，需关注美豆出口、南美豆生长收割情况及南北美天气。巴西2024/25年度大豆收割率已达10.32%（低于上年同期16.72%），南美新作丰产格局或将大概率成为事实。静待2月USDA报告。
国内豆油基本面：
- 到港大豆与压榨利润：2月大豆到港量630.2万吨（环比-2.37%，同比+48.11%），大豆盘面及现货压榨利润反弹，中期新增供给或维持中性。
- 库存：截至2025年第3周末，豆油库存100.6万吨（环比+0.68%），去库周期或仍持续。
观点与结论：
豆油2505合约中期或区间震荡。
- 进口成本端需关注美豆出口、南美豆生长及天气；南美新作丰产格局或成定局。
- 国内产业层面，新增供给与下游需求中性，去库周期延续。

豆油：中期或区间震荡

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