棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复 豆油：豆系驱动不强，区间震荡

棕榈油：印度降税或刺激采购，观察情绪反复 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 美国中西部地区将有更广泛的阵雨和雷暴天气。【西部】周一夜间到周二有分散性阵雨。周一到周二气温高于正常温度。【东部】上周日到周一大致干燥，周二有分散性阵雨。周一北方气温高于正常温度， 南方低于正常温度，周二高于正常温度。6-10日展望：周三到周四有分散性阵雨，周五到周六大致干燥，周日有零星阵雨。到周三气温接近至高于正常温度，周四到周五接近至低于正常温度，周六到周日接近至高于正常温度。作物影响：本周，一个大型天气系统预计将通过中西部地区，带来更广泛的阵雨和雷暴，并可能带来另外几轮较强降雨。一些过于干燥的地区将迎来降雨，另外一些地区则可能不会。该地区上周的较低气温将在本周随着降雨系统的到来而上升，但在之后将回落至正常水平。 加拿大多个省份正面对肆虐的春季山林野火。中部的曼尼托巴省、萨斯喀彻温省已先后宣布进入紧急状态。加拿大跨部门森林消防中心的最新数据显示，该国森林火灾防范级别已达到最高的5级。今年以来，山林野火累计过火面积已近89万公顷。萨斯喀彻温省5月29日宣布全省进入为期30天的紧急状态，今年以来，萨斯喀彻温省已发生逾200起野火，而过去5年同期平均水平为125起。曼尼托巴省已于28日宣布全省进入30天紧急状态。 ITS：马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为1,320,914吨，较上月同期出口的1,120,747吨增加17.9%。 GAPKI：印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼3月出口288万吨棕榈油(含精炼产品)，高于去年同期出口的256万吨。3月毛棕榈油产量为439万吨，高于2月的379万吨。3月底棕榈油库存降至204万吨。 据外电消息，印尼统计局公布的数据显示，今年1-4月，印尼出口了641万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，较上年同期减少5.37%。然而由于价格上涨，今年前4个月棕榈油出口额达到70.5亿美元，较上年同期增加20%。统计局的数据中不包括棕榈仁油、油脂化学品和生物柴油。 据外电消息，油世界(OIL WORLD)主编Thomas Mielke在Grain Ukraine 2025会议上表示，由于产量减少和需求增加，全球植物油市场正在进入短缺阶段，威胁到全球平衡。由于结构性问题，世界主要油料作物棕榈油的产量正在下降。棕榈油的短缺正在推高价格，而需求(尤其是来自生物燃料行业的需求)仍然非常高，在2024/25市场年度，全球所有植物油的产量将仅增加180万吨，明显低于前几年500-950万吨的年平均水平。乌克兰预计在2025年将生产1400万吨葵花籽，罗马尼亚将生产230万吨油菜籽。然而，天气风险仍然是可能影响产量的关键因素，与此同时，加拿大、澳大利亚和乌克兰的油菜种植面积已降至四年来的最低水平，这将限制2025/26年度的菜籽油供应。全球食用油产量的很大一部分(20%)用于生产生物柴油，而且这一份额还在不断增长。2025年，生物燃料行业可能会额外消耗300-400万吨食用油，加剧食品、能源和工业部门之间的竞争。 USDA作物生长报告：截至2025年6月1日当周，美国大豆优良率为67%，低于市场预期的68%。当周，美国大豆出苗率为63%，上一周为50%，上年同期为53%，五年均值为57%。当周，美国大豆种植率为84%，低于市场预期的86%，此前一周为76%，去年同期为77%，五年均值为80%。 USDA干旱监测报告：截至5月27日当周，约17%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为16%，去年同期为2%。 USDA月度压榨报告：美国4月大豆压榨量为607万短吨(2.024亿蒲式耳)，3月为620万短吨(2.066亿蒲式耳)，2024年4月为533万短吨(1.78亿蒲式耳)。 AgRural：对2024/25年度巴西大豆产量的预估上修130万吨，至1.69亿吨。巴西大豆已经完成收割工作。 阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至5月29日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为84%，之前一周为77%，上年同期为88%。 据外电消息，由油籽和谷物压榨商和出口商组成的CIARA-CEC商会表示，阿根廷农业部门5月份出口总收入为30.5亿美元，较上年同期增长17%。16. 据外电消息，咨询机构——战略谷物(Strategie Grains)大幅下修下一年度欧盟油菜籽产量前景，因欧盟部分地区天气干燥，但战略谷物仍预期油菜籽产量将高于去年受降雨冲击的收成。战略谷物预计欧盟2025/26年度油菜籽产量为1,860万吨，低于4月底预测的1,900万吨，但较2024/25年度产量高出近11%。在其它油籽方面，战略谷物亦下调欧盟2025/26年度葵籽和大豆产量前景，葵花籽产量预计为1,040万吨，上月预估为1,050万吨，但较2024/25年度高出约22%。欧盟下一年度大豆产量预计为300万吨，之前预测在310万吨，最新预估值持稳于去年。 官方数据显示，截至5月28日当周，加拿大萨斯喀彻温省春季油菜播种完成82.61%。此前一周为58.29%。截至5月27日当周，阿尔伯塔省油菜种植率为82.5%，此前一周为55.7%。截至5月27日当周，曼尼托巴省油菜种植率为76%，此前一周为30%。 知情人士称，特朗普政府正在考虑采取权宜之计，根据《1974年贸易法》一项从未使用过的条款，对全球经济的大部分领域征收关税，其中包括允许在150天内征收最高15%的关税，以解决与其他国家的贸易失衡问题。 欧佩克+同意连续第三个月将石油日产量增加41.1万桶。与会代表称，以沙特为首的主要国家在周六的视频会议上同意7月向市场增加这一产量。在此之前，欧佩克已在5月和6月进行同样规模的增产，打破了该集团多年来支持全球油价的努力，并将油价拖至四年来最低。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。