棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 豆油：豆系驱动不强，区间震荡

商 品2025年6月6日 研究 棕榈油：产地压力分歧较大，震荡磨底 国泰君安期 货【基本面跟踪】 研究 所油脂基本面数据 豆油：豆系驱动不强，区间震荡 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 期货 单位 收盘价(日盘） 涨跌幅 收盘价（夜盘） 涨跌幅 棕榈油主力 元/吨 8,126 -0.05% 8,158 0.39% 豆油主力 元/吨 7,676 -0.16% 7,704 0.36% 菜油主力 元/吨 9,152 0.56% 9,201 0.54% 马棕主力 林吉特/吨 3,904 -1.16% 3,921 0.46% CBOT豆油主力 美分/磅 46.62 -0.41% 单位 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 棕榈油主力 手 535,659 -120,537 429,954 -2,827 豆油主力 手 259,908 -96,241 590,741 11,429 菜油主力 手 408,595 -195,062 301,781 -1,198 现货 单位 现货价格 价格变动 棕榈油(24度):广东 元/吨 8,530 -70 一级豆油：广东 元/吨 7,960 -20 四级进口菜油：广西 元/吨 9,170 0 马棕油FOB离岸价（连续合约） 美元/吨 975 0 基差 单位 现货基差 棕榈油（广东） 元/吨 404 豆油（广东） 元/吨 284 菜油（广西） 元/吨 18 价差 单位 前一交易日 前两交易日 菜棕油期货主力价差 元/吨 1,026 971 豆棕油期货主力价差 元/吨 -450 -442 棕榈油91价差 元/吨 44 44 豆油91价差 元/吨 40 42 菜油91价差 元/吨 157 142 期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。 期货研究 资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 MPOA：马来西亚5月1-31日棕榈油产量预估增加3.07%，其中马来半岛增加4.05%，沙巴增加2.1%，沙捞越增加1.27%，马来东部增加1.9%。 UOB：截至5月25日，马来西亚棕榈油产量预计增加1-5%，其中，沙巴预计增加2-6%，沙捞越预计减少3%至增加1%，马来半岛预计增加2-6%。 ITS：马来西亚6月1-5日棕榈油出口量为161,905吨，较上月同期出口的157,759吨增加2.63%。 USDA干旱监测报告：截至6月3日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为1%。 据外媒报道，一大宗商品研究机构称，2025/26年度美国大豆产量预估为1.17亿吨（预估区间1.08- 1.22亿吨），较上次预估持平，因种植季早期天气条件温和，种植进度稳健，但夏季的长期天气前景仍然相当黯淡。美国农业部在5月12日发布的最新月度供需报告中表示，美国大豆产量预估为1.181亿吨。5月6日公布的一项调查显示，全美大豆单产料为每英亩52.5蒲式耳，产量为43.4亿蒲式耳（区间为43-44亿蒲式耳），而该机构的预估中值为43.1亿蒲式耳。目前估计种植面积为8400万英亩，较上一年度减少3.4%，比美国农业部3月31日种植意向报告估计的8350万英亩多50万英亩。 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口大豆14,099,744.73吨，日均出 口量为671,416.42吨，较上年5月全月的日均出口量639,843.92吨增加5%。上年5月全月出口量为 13,436,722.31吨。 据外电消息，罗萨里奥谷物交易所表示，阿根廷本年度大豆单产继续朝着高于预期的前景发展，暗示收获这一关键出口农产品的过程比正常情况更缓慢。布宜诺斯艾利斯交易所在一份周报中表示：尽管收割延迟，但我们仍然看到单产高于最初预期，特别是在南部农业区和布宜诺斯艾利斯省西部。该交易所称，目前本年度大豆已收割完成约88.7%。该交易所预计阿根廷2024/25年度将收获约5,000万吨大豆和4,900万吨玉米。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分