煤焦：市场情绪回升 价格跟随反弹

黑色金属板块近期整体反弹，焦煤焦炭价格随之上涨。现货端，焦价经历第九轮提降后累计下跌450-495元/吨，期价仍处于升水现货状态，焦煤期价与蒙煤仓单基本平水。

从基本面来看：

• 供应端：焦煤矿保持提产趋势，523家炼焦煤矿山精煤日产量回升至72.4万吨，环比增加0.5万吨，同比增加13.2万吨，后期产量仍有增量空间；煤矿端精煤库存小幅增加。
• 进口端：蒙煤通关基本恢复正常，上周甘其毛都口岸日均通关量13万吨左右，较前一周增1.5万吨。
• 需求端：上周钢厂开工小幅下滑，日均铁水产量降至227.51万吨，环比减少0.48万吨，同比去年增加3.99万吨。钢材加速增库，促使钢厂复产节奏放缓，市场对炉料需求存在担忧情绪。

短期临近全国“两会”召开，宏观政策氛围偏暖，市场情绪主导价格走势。

观点： 近期需求总体趋稳，供应增速稍有放缓，库存仍较为充足；时间临近两会召开，市场情绪回升，煤焦价格跟随反弹。

后期关注/风险因素：

• 关注钢厂高炉开工变化
• 关注进口煤通关情况

结论：市场情绪回升带动煤焦价格反弹，但需持续关注供需变化和宏观政策影响。