贵金属有色金属产业日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 贵金属日度观点 黄金期货延续了强劲上涨趋势，主要受到海外贵金属乐观交易情绪的驱动。同时，美元和美债收益率走弱，叠加地缘政治风险（如巴以冲突、俄乌冲突）的避险需求，为黄金价格提供了有力支撑。此外，全球央行购金需求强劲，限制了金价的下行空间。 铜日度观点 短期来看，7.7万元每吨的绝对水平的接受程度较高，因为宏观保持稳定，美联储1月议息会议纪要对市场影响有限，基本面供给端偏紧格局短期难有改变，需求尚可，且有一定的金三银四预期。 .... 铝日度观点 铝：截至2月14日，电解铝完全加权成本为16992元/吨，环比-67.14元/吨，行业利润为3607.7元/吨，环比157.2元/吨，利润继续走阔，铝价上行动能有限。氧化铝：供给方面，几内亚矿石发运问题得到解决，价格大幅下跌。需求方面，电解铝厂陆续复产，氧化铝需求有所增加但增加空间有限。 锌日度观点 利多因素：1.库存低位支撑：锌锭七地库存仍处往年同期低位，节后累库不及预期，提供价格支撑。 2.下游复产预期：节后加工企业逐步复工，需求回暖预期提振市场情绪。 利空因素： 1.供应增量趋势：矿端趋松预期兑现，加工费上涨，炼厂利润修复，供应压力增加。 2.宏观贸易风险：特朗普关税政策引发全球贸易冲突担忧，压制工业品价格。 ....... 锡日度观点 锡价在近期保持相对强势，主要依靠整体宏观和情绪，次要和自己的需求也有一定相关。宏观对于有色金属的上涨有两块，第一块是美元指数的持续回落推升有色，另一块是来自国内股市的上涨对于期市的推动作用。情绪方面，目前投资者情绪较为乐观，沪锡持仓随着价格上涨，属于正面效应。锡自身需求方面，美国对加拿大和墨西哥加征的关税时间延迟1个月，利好短期需求。 ........ 镍产业链日度观点 基本面上无明显改善，一级镍库存累库延续，高镍生铁指数再次上涨3元/镍点达到974.5元/镍点，为三个月内高位，不锈钢成本支撑有所上移。近期镍价持续底部震荡，镍铁短期强势或对镍价起到一定提振。此外1月MHP平衡降至24年10月以来新低，MHP供应偏弱或同步影响镍价走势。宏观层面美国再次提出关税威胁，国内两会在即，政策关口临近，后续可关注国内外宏观提振。 交割品价格及仓单 镍矿价格及库存 下游利润 镍生铁价格 工业硅现货报价暂稳，北方复产节奏渐起，以及新增项目陆续试点火，供给过剩压力上升。下游拿货谨慎，硅厂出货承压。工业硅何处是底或仍取决于减产。若期货持续在此价格震荡，预计产业链边际产能将逐步收缩，但当前库存依旧较高，渠道库存充裕压制价格上涨。中期关注配额制和行业自律落实情况。 ...... 碳酸锂日度观点 当前市场优质货源紧缺，报价较为坚挺，老货报价基差走弱出货不顺，市场交投氛围较为冷清，多持观望心态，下游维持刚需采买。中长期供应过剩局面不改，供应压力持续释放，下游排产需求收缩。预期矛盾在2025年需求表现能否维持2024年四季度的表现，节后关注企业复工进度。