AI眼镜系列专题报告（一）：AI眼镜发展势如破竹，光学显示系统成决胜关键

AI眼镜发展经历三个阶段：无摄像头智能眼镜（AI眼镜）→带摄像头智能眼镜（AI眼镜）→ 带显示屏智能眼镜（AR眼镜）。目前无摄像头智能眼镜和带摄像头智能眼镜技术较为成熟，市场上已经存在成熟的产品，而此前AR眼镜在显示、算力、重量等方面仍有较多需要改进的地方，推广速度较慢。2023年9月，Meta与雷朋合作推出第二代智能眼镜Ray-Ban Meta；2024年4月，该产品新搭载Meta Llama3大模型，实现语音交互等功能；2024年9月，Meta发布首款AR眼镜Orion；2024年11月，百度发布小度AI眼镜，全球首款搭载中文大模型；同期，Rokid发布新一代AI+AR眼镜Rokid Glasses，整合通义千问大模型。2025年有望迎来AI眼镜与AR眼镜市场群雄逐鹿。

AR设备市场空间广阔，光学显示单元占据整机成本核心。AR技术是一种将真实世界信息和虚拟世界内容相结合的技术，主要产品形态分为AR智能眼镜、抬头显示器(AR-HUD)和AR手持设备等。AR设备出货量近年呈现逐年增长态势，预计2023-2027年CAGR将达37.7%。AR整机中光学显示单元占据成本43%，是最核心的部分。

光学显示系统(微显示方案+光学方案)是AR眼镜量产与推广关键。AR眼镜的光学透视方案有众多技术路线和不同技术组合，从而实现“虚实结合”功能，核心在于“微显示方案+光学方案”。微显示方案包括被动式（LCOS）和主动式（DLP、Micro OLED、Micro LED），LCOS量产技术较为成熟，有利于降低AR眼镜整体成本；Micro LED具有系统简单、高效率、高亮度、高色域、高对比度等优点，未来或成为主流趋势。光学方案主要包括棱镜、离轴光学、自由曲面、BirdBath、光波导等，其中棱镜方案和离轴光学方案是AR眼镜商业化之初的有益尝试；自由曲面方案和BirdBath光学方案相对成熟，普及率较高；光波导方案有望成为AR眼镜所收敛的光学方案，反射光波导和衍射光波导各有千秋，正在争相脱颖而出。

产业链相关公司：舜宇光学科技持续为XR领域提供核心产品，积极开发下一代多传感XR视觉模组；水晶光电聚焦反射光波导技术，加快解决产业在大规模、高性价比、低成本等量产方面的难点；蓝特光学显示玻璃晶圆可制成AR光波导；韦尔股份推出单芯片LCOS面板产品，可用于下一代AR眼镜。

风险提示：AR产品需求不及预期、AR渗透率提升不及预期、技术路线推进不及预期、行业竞争加剧。