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2025-02-21 华融融达期货高杨

市场动态：2025年2月20日，棉花现货指数CCI3128B报价14979元/吨，期现价差-1089元/吨；郑棉仓单6725吨，有效预报2357吨。美国EMOT M到港价77.9美分/磅，巴西M到港价76.9美分/磅。
基本面分析：美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变。郑棉主力05合约区间震荡，供应端国产棉交投清淡，南疆部分企业上调报价。下游纯棉纱市场变化不大，局部纺企报价上涨但接受度一般。美棉新年度意向种植面积缩减，郑棉仓单增长不达预期，市场对“金三银四”旺季存在较高预期，但部分下游担忧旺季不旺。
总结：
- 观点：短期基本面持稳，棉价或延续震荡偏强走势。
- 核心逻辑：
  1. 下游市场表现尚可对棉价形成支撑，供应增量实盘压力显著。
  2. 海外宏观环境对商品价格形成偏空影响。
- 关注点：郑棉主力合约区间震荡，关注下游新增订单。
关键数据：
- 棉花期货价格：郑棉主力合约2025年2月20日收盘价13890元/吨，较前值上涨55元/吨。
- 仓单及有效预报：棉花当日仓单数量6725万吨，有效预报2357万吨。
- 棉花价差结构与套利：09-01合约价差为-80元/吨。

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