中国AI算力需求大爆发，利好内存接口龙头

核心观点与结论

• 中国AI算力需求大爆发：DeepSeek大幅降低AI应用门槛，引发国内互联网大厂算力军备竞赛，预计未来三年国内算力需求实现跨越式增长，利好DRAM行业。
• 澜起科技受益AI浪潮：作为国内内存接口芯片龙头，澜起科技将充分受益于AI对高速存储需求的拉动，业绩增长空间打开。
• 估值与投资建议：目前股价对应2026年PE38倍，相对其他算力芯片龙头估值尚有提升空间，给予“买进”评级。

关键数据

• 公司基本资讯：
  • 产业别：电子
  • A股价（2025/2/20）：72.44元
  • 总发行股数：1144.79百万股
  • A市值：829.29亿元
  • 主要股东：香港中央结算有限公司（10.19%）
  • 每股净值：9.22元
  • 股价/账面净值：7.86
• 业绩表现：
  • 预计2024年营收36.4亿元（YoY增长59.2%），净利润13.8~14.4亿元（YoY增长206%~219%）
  • 预计2024年Q4营收10.7亿元（YoY增长40%），净利润4~4.6亿元（YoY增长84%~113%）
• 盈利预测：
  • 2025-2026年净利润分别为17.7亿元和21.9亿元（YoY分别增长28%和24%）
  • 对应EPS分别为1.55元和1.92元，2025-2026年PE分别为47倍和38倍

风险提示

• 内存市场需求不及预期

投资评等说明

• 评等定义：
  • 强力买进（StrongBuy）：潜在上涨空间≥35%
  • 购进（Buy）：15%≤潜在上涨空间<35%
  • 区间操作（TradingBuy）：5%≤潜在上涨空间<15%
  • 中立（Neutral）：无法由基本面给予投资评等