焦煤早报（2025-2-21）
每日观点焦煤：
- 基本面： 主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位。市场观望情绪浓厚，中间贸易商入场谨慎，煤矿新签订单下滑，线上竞拍交投氛围不佳，流拍率偏高，对原料煤支撑力度较弱，偏空。
- 基差： 现货市场价1080，基差-41，现货贴水期货，偏空。
- 库存： 钢厂库存804.7万吨，港口库存451.3万吨，独立焦企库存810.3万吨，总样本库存2066.3万吨，较上周减少90.6万吨，偏多。
- 盘面： 20日线向下，价格在20日线下方，偏空。
- 主力持仓： 焦煤主力净空，空减，偏空。
- 预期： 焦炭第九轮降价落地，焦企减产预期增加，钢厂复产节奏较慢，市场情绪悲观，预计短期焦煤价格或弱稳运行。
焦煤利多： 1. 铁水产量上涨；2. 供应难有增量。
焦煤利空： 1. 焦钢企业对原料煤采购放缓；2. 钢材价格疲软。
每日观点焦炭：
- 基本面： 焦炭连续降价，部分价格降幅收窄，焦企亏损加剧，产地焦企限产增多，开工率下滑，部分地区出货较差，库存压力仍存，偏空。
- 基差： 现货市场价1630，基差-112，现货贴水期货，偏空。
- 库存： 钢厂库存691万吨，港口库存177.2万吨，独立焦企库存98.4万吨，总样本库存966.6万吨，较上周减少3.5万吨，偏多。
- 盘面： 20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
- 主力持仓： 焦炭主力净空，空减，偏空。
- 预期： 焦炭第九轮提降落地，部分贸易商进场采购，带动焦企库存回落，但终端市场仍显偏弱，采购积极性不高，供需结构难有改变，预计短期焦炭或弱稳运行。
焦炭利多： 1. 铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
焦炭利空： 1. 钢厂利润空间受到挤压；2. 补库需求已有部分透支。
价格数据来源： Mysteel
焦煤价差数据来源： Wind
焦炭价差数据来源： Wind、Mysteel
港口库存：
- 焦煤港口库存：451.3万吨（截至2月7日），较上周减少2万吨。
- 焦炭港口库存：177.2万吨（截至2月7日），较上周减少2.9万吨。
独立焦企库存：
- 焦煤库存：810.3万吨（截至2月7日），较上周减少61.4万吨。
- 焦炭库存：98.4万吨（截至2月7日），较上周增加9.1万吨。
钢厂库存：
- 焦煤库存：804.7万吨（截至2月7日），较上周减少27.2万吨。
- 焦炭库存：691万吨（截至2月7日），较上周减少9.7万吨。
焦炉产能利用率： 全国230家独立焦企样本：72.7%，较上周减少0.2%。
吨焦平均盈利： 全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-7元，较上周减少20元。
其他数据：
- 焦炭日均产量
- 焦炭月度产量
- 高炉开工率（数据来源：Wind）
- 铁水产量（数据来源：Mysteel）
免责声明：
本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播。引用、刊发需注明出处。大越期货对报告信息的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证，不对使用此报告造成的损失承担责任。本报告不构成投资建议，投资者自行决策。
