方正中期玻璃纯碱产业链日度策略

玻璃市场

• 现货价格：国内浮法玻璃价格维稳为主，局部零星松动，刚需表现一般。华北、华东、华中、华南及西南市场价格均稳定或略降，市场交投一般。
• 政策影响：市场监管总局等五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025-2027年)》，支持汽车、电子产品、家居产品消费升级，或利好玻璃需求。
• 供需分析：春节前后库存累积符合季节性趋势，节后市场惯性下挫。玻璃原片企业亏损面过半，供应有充分减量。沙河库存处于近十年同期偏低水平，或有“小阳春”行情。
• 操作建议：悲观预期主导盘面，但供应端节能降碳预期有望落地，需求端玻璃价格回落利好下游备货；“小阳春”在即，宜维持逢低偏多思路操作。主力05合约下方支撑1250-1270，上方压力1500-1600。

纯碱市场

• 现货价格：国内纯碱市场盘整运行，丰成盐化纯碱装置停车检修，厂家开工负荷维持9成附近，部分厂家库存下降，稳价意向明显。下游用户观望市场，坚持按需采购。
• 供需分析：上周纯碱产能利用率87.3%，环比略降，产量72.03万吨，环比下降0.62万吨。春节前后重碱需求维持在近一年来低位。截止到2025年2月17日，国内纯碱厂家总库存184.69万吨，较周四下降3.19万吨，跌幅3.19%。
• 操作建议：终端补库意愿不强，期货盘面向现货靠拢修复基差或成为阶段性主要驱动力。环保及检修消息提供卖出套保机会。纯碱装置盈利面显著扩大，大概率继续波动选择向下交易供过于求的主线逻辑，卖保头寸宜逢高参与。05合约下方支撑1300-1350，上方压力1500-1550。

研究结论

• 玻璃：基本面分化，多空逻辑清晰，建议多玻璃空纯碱套利继续持有。
• 纯碱：供需相对变化看，春节后新装置投产供给潜力增加，需求端重碱实际用量偏弱，期货盘面向现货靠拢修复基差或成为阶段性主要驱动力。