聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略

期货研究院 Strategy 摘要 能源化工团队 聚烯烃： 作者：封晓芬从业资格证号：F03098955投资咨询证号：Z0017725联系方式：-- 【行情复盘】 期货市场：今日，聚烯烃涨跌不一，塑料小幅上涨，PP窄幅震荡调整，LLDPE05合约收7900元/吨，涨0.64%，持仓变化-3160手，PP05合约收7410元/吨，跌0.01%，持仓变化+1855手。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年02月20日星期四 现货市场：塑料现货价延续小幅上涨，贸易商随行报盘，下游刚需采购，国内LLDPE市场主流价格在8070-8750元/吨；PP市场，部分贸易商库存压力较大，有让利出货现象，下游原材料库存尚未完全消化，采购意愿一般，华北拉丝主流价格在7280-7380元/吨， 华东拉丝主流价格在7350-7460元/吨，华南拉丝主流价格在7330-7530元/吨。 【重要资讯】 （1）供给方面：聚乙烯新装置集中投产，供应压力仍存，PP部分装置检修，装置负荷小幅下调。截至2月20日当周，PE开工率为82.76%，周环比-0.88%，PP开工率77.23%，周环比-1.78%。 （2）需求方面：随着下游返岗复工，需求逐步修复回暖。截止2月13日当周，农膜开工率38%（+12%），包装45%（+12%），单丝38%（+13%），薄膜42%（+10%），中空37%（+9%），管材33%（+12%）；塑编开工率41%（+6%），注塑开工率43%（+6%），BOPP开工率53.27%（+25.54%）。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 （3）库存端：2025-02-20，两油库存87.50万吨，较前一交易日环比-0.50万吨。截止2月14日当周，PE社会贸易库存19.32万吨（-0.252万吨），PP社会贸易库存5.043万吨（+0.145万吨）。 （4）成本端：乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，短期油价上涨，但地缘政治趋向缓和，或将限制反弹高度，对聚烯烃支撑一般。【市场逻辑】 塑料新装置投产接踵而至，供应压力仍存，下游需求继续修复回暖，PP虽然暂无新装置投产，但库存去化偏缓慢，下游原材料库存尚未消化完，对PP采购意愿一般。 【交易策略】 供需偏弱，但需求逐步修复回暖，预计短期震荡调整，关注成本端波动。LLDPE参考撑位7600-7650元/吨，压力位7950-8000元/吨；PP参考支撑位7150-7200元/吨，压力位7550-7600元/吨。 苯乙烯： 【行情复盘】 期货市场：今日，苯乙烯震荡，EB04合约收8640元/吨，涨0.01%，持仓变化+5044手。 现货市场：苯乙烯现货价震荡调整，华东市场价格为8645元/吨， 聚烯烃及苯乙烯期货期权日度策略 期货研究院 华南市场价格为8825元/吨。 【重要资讯】 （1）成本端：乌克兰无人机袭击导致俄原油管道运力下降，短期油价上涨，但地缘政治趋向缓和，或将限制反弹高度；原料纯苯价格表现相对坚挺，对苯乙烯稍有支撑。 （2）供应端：供应维持偏高水平运转。宁波科元15万吨装置1月27日停车，或计划于近期重启。截止2月20日，周度开工率77.99%，周度环比-0.46%。（3）需求端：随着下游返岗复工，下游需求进一步修复回暖。截至2月20日，PS开工率60.06%，周度环比+4.40%，EPS开工率54.53%，周度环比+8.11%，ABS开工率68.41%，周度环比-0.52%。（4）库存端：华东港口库存为1525万吨，周环比累库120万吨，2月12日至2月18日华东主港抵港5.08万吨，提货3.88万吨，下周期计划到船4.07万吨。 【市场逻辑】 供应整体维持偏高水平，下游随着复工，需求有所修复回暖，但当前苯乙烯供需仍偏宽松，对价格形成一定拖累。成本端，油价近期有所反弹，原料纯苯表现相对坚挺，对其稍有支撑。 【交易策略】 供需边际有所好转，但供需仍宽平衡，对价格提振有限，当前主要驱动因素在成本端，预计短期震荡调整为主。下方参考支撑位8200-8250元/吨，上方参考压力位9100-9150元/吨。 目录 一、策略推荐...........................................................................................................................................1二、期货市场情况....................................................................................................................................1三、现货市场情况....................................................................................................................................1四、供需基本面图解................................................................................................................................3五、期货市场持仓情况.............................................................................................................................4六、期权市场...........................................................................................................................................7七、期货盘面走势....................................................................................................................................9 图目录 图1：膜级LLDPE完税自提价................................................................................................................................................................2图2：拉丝级PP完税自提价..................................................................................................................................................................2图3：PE国际价格....................................................................................................................................................................................2图4：PP国际价格....................................................................................................................................................................................2图5：华东华南苯乙烯现货价..............................................................................................................................................................2图6：纯苯现货市场价...........................................................................................................................................................................2图7：现货价:乙烯:东北亚:到岸中间价..........................................................................................................................................3图8：市场价:丙烯:华东地区:主流价..............................................................................................................................................3图9：中国PE周度开工负荷率..............................................................................................................................................................3图10：中国PP周度开工负荷率............................................................................................................................................................3图11：中国塑料管材制品周度开工负荷率.....................................................................................................................................3图12：PP主要下游周度开工负荷率（卓创）.................................................................................................................................3图13：中国苯乙烯周度开工负荷率...................................................................................................................................................4图14：华东苯乙烯周度港口库存.................