一、研究观点
- 铜：隔夜LME铜震荡走高，上涨1.23%至9558美元/吨；沪铜主力上涨0.19%至77530元/吨。国内现货进口窗口持续关闭。美联储1月会议纪要显示通胀存在上行风险，但考虑暂停或放缓资产负债表缩减。国内央行行长表示将实施适度宽松的货币政策，关注两会稳增长预期。库存方面，LME库存下降2150吨至268750吨；Comex库存下降795.61吨至88594.75吨；SHFE铜仓单下降4869吨至152463吨；BC铜下降3322吨至20281吨。市场在内外政策变动下保持区间震荡，关注国内经济修复及政策变化。
- 铝：氧化铝震荡偏强，隔夜AO2505收于3472元/吨，涨幅0.81%；沪铝震荡偏强，隔夜AL2503收于20860元/吨，涨幅0.34%。现货方面，SMM氧化铝价格回调至3329元/吨，铝锭现货贴水扩至60元/吨。河南山西等地氧化铝出现检修，四川电解铝产能恢复带动部分原料备货需求。铝价受情绪推涨但上方受限，关注累库进程和需求复苏落实度。
- 镍：隔夜LME镍涨1.85%报15700美元/吨，沪镍涨0.67%报125450元/吨。库存方面，LME镍库存增加1728吨至192180吨；SHFE仓单减少596吨至28685吨。印尼某镍铁厂计划停产检修。不锈钢成本支撑偏强，库存下降，但新能源原料价格下跌，需求走弱。镍价区间震荡，关注估值水平和基本面制约。
- 锌：截至本周四（2月20日），SMM七地锌锭库存总量为13.71万吨，较2月13日增加1.38万吨。沪锌主力涨0.33%,报24045元/吨。现货市场，上海0#锌对2503合约贴水10-20元/吨。锌预期偏弱，关注现货升水报价和LME去库情况。
- 锡：沪锡主力涨1.49%,报264840元/吨。LME锡涨1.95%,报33425美元/吨。锡库存3800吨，减少165吨。现货市场，对2503云锡升水600-800元/吨。LME锡价强势，内盘上涨乏力，预计总体价格跟随LME锡为主。
二、日度数据监测
- 各品种价格、库存、升贴水、社会库存、冶炼利润等数据监测，具体数据见原文表格。
三、图表分析
- 现货升贴水、SHFE近远月价差、LME库存、SHFE库存、社会库存、冶炼利润等图表分析，具体图表见原文。
四、有色金属团队介绍
- 介绍展大鹏、刘轶男、王珩、朱希等研究人员及其研究方向。
五、免责声明
- 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者自行决策，风险自担。
