股指期货早班车

招商期货有限公司 市场表现：2月20日，A股四大股指多数下跌，其中上证指数下跌0.02%，报收3350.78点；深成指上涨0.2%，报收10794.55点；创业板指下跌0.06%，报收2225.58点；科创50指数下跌0.14%，报收1033.09点。市场成交17,915亿元，较前日增加422亿元。行业板块方面，国防军工(+1.7%)，美容护理(+1.67%)，医药生物(+1.6%)涨幅居前；建筑装饰(-0.82%)，传媒(-0.73%)，非银金融(-0.7%)跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,377/176/1,842。机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入231.8、-16.4、-155.9、-123.2亿元，分别变动-295.8、-417.6、-304.7、-158.7亿元。机构资金仍在持续净流入。 市场环境 基本面：公开市场操作方面，央行开展1250亿元7天逆回购操作，中标利率为1.5%，与前期持平。当日有1258亿元逆回购到期，净回笼8亿元。 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为80.01、39.55、2.1与-4.83点，基差年化收益率分别为-14.35%、-7.54%、-0.61%与2.07%，三年期历史分位数分别为7%、20%、51%及71%。IM、IC贴水较高，相较现货或被低估。 交易策略：节后资金回流，市场成交量高位运行，以具身智能、AI驱动的科技行情持续。短期板块轮动和美国关税政策不确定性或会推升现货市场波动。从中长期看，沪深300指数上方依然存有空间，值得逢低配置。 风险提示：美国关税政策不确定性。（观点供参考） 简介 于虎山：招商期货投资咨询部负责人，FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746）。具有13年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。