市场环境
2月20日，A股四大股指多数下跌，上证指数下跌0.02%报3350.78点，深成指上涨0.2%报10794.55点，创业板指和科创50指数均下跌。市场成交额增加至17915亿元，机构资金持续净流入231.8亿元。行业板块方面，国防军工、美容护理、医药生物领涨，建筑装饰、传媒、非银金融领跌。
基本面
央行开展1250亿元7天逆回购操作，中标利率1.5%，当日净回笼8亿元。
基差分析
IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为80.01、39.55、2.1和-4.83点，基差年化收益率分别为-14.35%、-7.54%、-0.61%和2.07%，三年期历史分位数分别为7%、20%、51%和71%。IM和IC贴水较高，相对被低估。
交易策略
节后资金回流，市场成交量高位运行，具身智能、AI驱动科技行情持续。短期板块轮动和美国关税政策不确定性或推升现货波动。中长期看，沪深300指数上方空间存有，建议逢低配置。
风险提示
美国关税政策不确定性。
