市场表现
3月20日，A股四大股指回调，上证指数下跌0.51%，深成指下跌0.91%，创业板指下跌1%，科创50指数下跌1.13%。市场成交14,766亿元，较前日减少303亿元。行业板块方面，石油石化、汽车、国防军工涨幅居前，食品饮料、非银金融、家用电器跌幅居前。个股涨/平/跌数分别为1,979/198/3,218。机构资金净流入202.6亿元，主力资金净流出67亿元。
基本面
央行开展2685亿元7天逆回购操作，中标利率1.5%，当日净投放2326亿元。
基差分析
IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为82.66、53.89、1.39与-4.21点，基差年化收益率分别为-15.06%、-10.59%、-0.42%与1.85%，三年期历史分位数分别为6%、7%、53%及68%。中小盘股指贴水幅度较大，临近交割日需注意基差波动风险。
交易策略
短期板块轮动和美国双边政策不确定性或推升现货市场波动。相较于中小盘指数，IF估值偏低，建议逢低配置。
风险提示
美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期、现货板块轮动较快。
