云晨研究 | 今日参考2025.02.20

铝 观点 今 日 沪 铝 再 度 上 行 挑 战 周 一 高 点 ， 主 要 受 伦 铝 走 强 带 动 ， 伦 铝 上 涨 驱 动 源 于 欧 盟 将 对 俄 罗 斯 铝 产 品 实 施进 口 禁 令 的 消 息 提 振 ， 另 外 特 兰 普 关 税 影 响 下 ， 北 美 地 区 升 水 扩 大 亦 形 成 利 多 传 导 。 库 存 方 面 ， 今 日 公布 铝 库 存 数 据 显 示 ， 截 至2月2 0日 国 内 锭 棒 库 存 合 计1 1 6万 吨 ， 延 续 季 节 性 累 库 ， 整 体 稍 高 于 去 年 同 期 水 平 。 现 货 贴 水 维 持 偏 弱 状 态 ， 但 伴 随 今 天 期 货 价 格 走 高 ， 未 再 扩 大 。 技 术 上 ， 短 期 沪 铝 再 度 走 强 ， 反包周一阴线，市场情绪转多。短期在外盘带动下，沪铝看高一线至2 1 0 0 0。 资讯 1、 今 日 上 海 金 属 网 现 货0 #锌2 3 8 9 0 -2 3 9 9 0元/吨 ， 均 价2 3 9 4 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 持 平 ， 对 沪 锌2 5 0 3合 约 报 贴6 0 -升 水4 0元/吨 ；1 # 2 3 8 2 0 -2 3 9 2 0元/吨 ， 均 价2 3 8 7 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 持平，对沪锌2 5 0 2合约贴水1 3 0 -贴3 0元/吨。（来源：上海金属网） 2、美联储1月F O M C会议纪要显示，委员会一致认为最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张，目 前 通 胀 率 仍 然 略 高 ， 经 济 前 景 不 确 定 ； 在 评 估 适 当 的 货 币 政 策 立 场 时 ， 委 员 会 将 继 续 监 测 即 将 发 布 的信息对经济前景的影响。（来源：文华财经） 观点 沪锌今日震荡略上行，主力合约2 5 0 3收报2 4 1 4 5元/吨，较前交易日涨1 8 0元/吨，涨幅为0 . 7 5 %。 目 前 市 场 普 遍 预 计 ， 美 联 储 将 在 即 将 召 开 的3月 会 议 上 维 持 利 率 不 变 ， 且 将 继 续 观 察 通 胀 趋 势 和 其 他 经济数据以应对变化。 基 本 面 ， 矿 端 宽 松 预 期 延 续 ， 国 产 矿 周 度 加 工 费 再 度 上 行 至2 7 5 0元/金 属 吨 ， 部 分 冶 炼 厂 已 有 小 幅 盈利 ， 市 场 预 测 冶 炼 产 量 将 有 一 定 增 加 。 需 求 端 ， 元 宵 节 过 后 下 游 企 业 基 本 恢 复 生 产 ， 但 锌 消 费 传 导 到 实际 终 端 仍 然 需 要 时 间 ， 消 费 端 总 体 复 工 表 现 不 及 预 期 。 镀 锌 、 压 铸 锌 合 金 、 氧 化 锌 的 开 工 率 分 别 为5 2 . 5 8 %、4 5 . 3 %、5 2 . 7 7 %。 截 至 今 日 ，S M M七 地 锌 锭 库 存 总 量 为1 3 . 7 1万 吨 ， 较2月1 3日 增 加1 . 3 8万 吨 ， 较2月1 7日 增 加0 . 1 5万 吨 ， 国 内 库 存 继 续 呈 现 累 库 状 态 ， 预 计 最 早3月 才 可 看 到 去 库 迹象。 综 合 来 看 ， 锌 精 矿 加 工 费 持 续 上 行 、 消 费 暂 时 疲 软 的 情 况 下 预 计 锌 价 宽 幅 震 荡 ， 重 心 区 间 参 考2 3 4 0 0 -2 4 4 0 0元/吨。 铅 资讯 截 至2月2 0日 ，S M M铅 锭 五 地 社 会 库 存 总 量 至5 . 9 6万 吨 ， 较2月1 3日 增 加0 . 7 3万 吨 ， 较2月1 7日 增加0 . 6 2万吨。（来源：上海有色网） 沪 铅2 5 0 3合 约 今 日 收 于1 7 1 5 5元/吨 ， 涨1 2 0元/吨 ， 持 仓 量2 3 2 7 1手 （-2 9 5 7手 ） ， 成 交2 0 8 6 3手（-1 6 4 9 2手 ） 。 今 日 沪 铅 收 阳 ， 收 回 昨 天 大 跌 部 分 ， 美 元 指 数 继 续 小 幅 走 强 压 制 铅 价 格 。 近 期 铅 持 续累 库 在 加 上 废 电 瓶 价 格 下 调 ， 下 游 消 费 不 佳 拖 累 了 铅 价 ， 价 格 下 破6 0日 均 线 后 先 看 日 线 是 否 站 上1 7 1 0 0。 沥 青 资讯 1、 现 货 价 格 ： 沥 青 现 货 价 山 东3 4 0 0 -3 6 0 0元/吨 、 华 北3 2 9 0 -3 4 2 0元/吨 、 华 东3 7 7 0 -3 8 7 0元/吨、东北3 7 0 0 -3 8 0 0元/吨、华南3 6 0 0 -3 6 8 0元/吨。华东山东价差3 8 5元/吨。（单位：元/吨） 2、 库 存 及 开 工 率 ： 截 至2月1 0日 当 周 ， 全 国1 0 4家 沥 青 社 会 库 存 总 量 达1 1 9 . 8万 吨 ， 较 前 一 周 增 长6 . 9 %。国内沥青厂装置总开工率2 8 . 1 9 %。（来源：百川盈孚） 观点 沥 青2 5 0 3合 约 今 日 震 荡 收 于3 8 8 0元/吨 ， 较 上 一 交 易 日 上 涨5 6元/吨 ， 涨 幅1 . 4 6 %。 持 仓6 6 3 5 4手（-6 8 4 9手 ） ， 成 交3 9 5 2 4手 （-3 7 1 2手 ） 。 沥 青 供 需 双 弱 格 局 没 有 改 变 ， 现 货 市 场 按 需 成 交 ， 下 游需 求 恢 复 较 为 缓 慢 ， 多 以 低 价 资 源 成 交 。 关 注 原 油 价 格 变 动 ， 短 期 内 沥 青 震 荡 运 行 ， 区 间3 6 0 0 -3 9 0 0。 纯 碱 资讯 截 至2月2 0日 ， 国 内 纯 碱 厂 家 总 库 存1 8 4 . 6 9万 吨 ， 环 比 上 周 下 降2 . 2 9万 吨 （ 降 幅1 . 2 2 %） ， 较 周 一增 加0 . 9 0万 吨 ， 涨 幅0 . 4 9 %。 其 中 ， 轻 质 纯 碱9 0 . 1 9万 吨 ， 环 比 增 加0 . 8 3万 吨 ， 重 质 纯 碱9 5 . 4万吨，环比增加0 . 0 7万吨。（来源：文华财经） 观点 纯 碱2 5 0 5低 开 高 走 收 红 ， 收 于1 5 3 2元/吨 ， 上 涨3 4元/吨 （+ 2 . 2 7 %） ， 持 仓 量1 1 7 . 1万 手（+ 3 . 9 8万 手 ） ， 成 交 量1 3 9 . 6万 手 （+ 3 0 . 1万 手 ） 。 基 本 面 上 没 有 明 显 改 变 。 检 修 确 定 叠 加 下 游 玻璃 利 润 修 复 且 短 期 没 有 冷 修 预 期 ， 提 振 市 场 多 头 情 绪 。 但 现 实 开 工 率 以 及 中 上 游 库 存 都 偏 高 的 情 况 下 ，预计对纯碱上方空间有一些限制。短期纯碱有继续上探压力位可能，关注1 5 5 0压力。 温馨提示：资讯内容来源网络信息整理，若有涉及侵权内容，请联系删除。 EN DEN DEN D 云晨期货|网络开户指引期货特定品种、期货期权大全建议收藏~各交易所申报费收取规则关于部分期货合约交易收取申报费的解析适当性业务线上办理指引各合作银行签约及出入金方式对照商品期权、特定品种开户指引沪深300股指期权开户指引投资者适当性测评操作说明