固定收益日报2024年6月19日

二、境内利率债市场 ◼市场要闻 一级利率债方面：利率债招标情绪尚可，7年和10年期结果相对较好。农发行发行2年和7年期共70亿元农发债，综收分别较二级低7.3bps和6bps。国开行发行5年和10年期共240亿元国开债，综收分别较二级低4.4bps和2.2bps。地方债方面，安徽、湖南等共发行1154.67亿元地方债，均较基准上浮10ps，其中7年期安徽债需求尚可，边际倍数均在30倍以上。 一、国内外重要新闻 1、央行研究局党支部发文称，习近平总书记在中央金融工作会议上提出加快建设金融强国的宏伟目标，并指出要“增强上海国际金融中心的竞争力和影响力”。在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上，习近平总书记进一步深刻阐释了金融强国应当具备的六大关键核心金融要素，其中之一是拥有“强大的国际金融中心”。中国人民银行研究局党支部结合实际深入学习贯彻习近平总书记关于建设强大国际金融中心的重要论述。 二、融资信息追踪 二级利率债方面：周二利率债上涨，收益率普遍下行。今日资金面延续收敛态势，短端利率债表现不及长端。配置盘继续布局超长债，30Y国债收益率下破2.5%整数关口，带动利率债整体交投情绪积极。但是长债在下行的同时也明显遭遇止盈卖盘的阻力，下行幅度有限。截至日终，10年国债240004收报2.283%，下行0.5bp；10Y国开债240205收报2.364%，下行0.7bp。1Y利率债涨跌互见，其他期限下行1bp左右。 信用债市场共发行860.12亿元，总偿还量551.36亿元，净融资额308.76亿元。其中，AAA评级总发行量555.3亿元，净融资额218.69亿元；AA+评级总发行量141.71亿元，净融资额28.41亿元；AA及以下评级总发行量163.11亿元，净融资额61.66亿元。 ◼市场回顾 三、境内资金市场 一、境内信用债市场 今日央行开展860亿元7天期逆回购操作，到期20亿元，净投放840亿元。流动性早盘偏紧，公开市场操作后市场情绪略有好转，流动性逐步转松，资金利率窄幅震荡。截至收盘，DR001报1.83%，上行3bp，DR007报1.88%，上行2bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1535.3亿，发行期限主要为3个月和1年，股份行AAA/3M同业存单发行利率报1.88%，上行1bp，1年期报2.05%，持平前日。 一级信用债方面：信用债认购情绪尚可，全场倍数均较高。短融方面，AA+地方国企24南通高新SCP001，发行规模1亿元，期限270天，最终定价在2.1%，低估值2bps。中票方面，AAA央企中交投发行15亿元10年和15年期双向互拨中票，分别定价在2.67%和2.78%，10年期平估值发行。 二级信用债方面：今日资金面继续趋紧，回购利率先上后下，短端多数估值加点成交。中长端交投活跃度一般，收益率窄幅波动。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.98%，上行2bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.98%，上行1bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.02%，下行0.4bp；3YAAA中短期票据收益率收盘2.18%，持平于昨日；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.31%，下行0.71bp。期限利差方面，1Y-6M期限利差在4.25bps，收窄1.4bps；5Y-3Y利差为13.29bps，收窄0.71bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差走阔1.51bps至15.42bps；5Y AAA信用利差走阔0.24bp至20.82bps。 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，央行净投放840亿7天逆回购，但资金面仍均衡偏紧，利率互换收益率曲线继续走平。FR007上行4bp定于1.89%，3M Shibor下行0.1bp定于1.934%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.025%，收盘在2.0225%，全天成交在2.01%-2.0375%。与此同时，1Y Repo开盘在1.855%，全天成交在1.8375%-1.8575%。Shibor方面，5Y Shibor成交在2.13%-2.1425%，1Y Shibor无成交。 2、外汇掉期 今天，受人民币长端利率下降和美债收益率上涨得双重影响，中美利差走阔，掉期曲线下跌。其中1年期掉期低开在-2940，开市后市场卖盘沉重，而买盘寥寥，随着短期线的逐步走低，掉期快速下滑，一度跌至-2964。6-1y期限天点跌至-8.15附近，随后外资行买盘蜂拥而至，而大行卖盘缺失，截至收盘，1年期收在了-2928，形成了日内v字探底的走势。 超远期限方面，2y在-4950，3y在-6000附近成交。1x2y和2x3y分别成交在-2000和-1050附近。 展望后市，临近半年末，人民币料维持紧平衡局面，但跨月掉期受此影响，有可能波动较大。1年期受到买卖双方的压制，料仍在2900附近的区间震荡。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有七笔新发。中国银行/澳门（A1/A/A）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为2.82%。中国银行/巴拿马（A1/-/A）发行2年期美元浮息债券，最终定价为SOFR+52bp。中国银行/匈牙利（A1/-/A）发行3年期美元浮息债券，最终定价为SOFR+55bp。国泰君安证券（Baa1/-/-）发行3年期美元浮息债券，最终定价为SOFR+65bp。上海临港经济发展集团（-/-/A-）发行3年期离岸人民币固息债券，最终定价为3.15%。湖州吴兴城市投资发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为6.9%。河北顺德投资集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为8.5%。 二级市场方面：发达国家的利率水平持续向上修正，今日亚洲信用市场的风险情绪较为沉重。资管债券进一步走阔约3bps后有少量空头回补介入。中国人寿保险走阔约3bps。其他中资标的波动不大，超长端有双向交投。科技板块走阔0-2bps。 ◼市场观点 周一晚间《金融时报》报道多家中小银行下调存款利率，并提及多位业内人士表示“2024年银行存款利率或将出现多轮下调。”周二央行公开市场操作净投放840亿呵护税期流动性，各期限情绪均较为积极。30年国债230023突破2.5%整数关口。目前，长端国债活跃券相继形成突破后来到前期《金融时报》喊话的位置，多头进一步的进攻有所顾忌。建议密切关注央行对本轮下行的表态。同时，周三将举行陆家嘴论坛开幕式，央行和金融监管总局相关领导的演讲亦值得重点关注。 ●执笔人 张婷夏津津金艺玲傅吉娜徐敬旭蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 2072828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com