市场要闻
- 中共中央政治局会议研究全面深化改革、推进中国式现代化，决定召开二十届三中全会审议相关决定。
- 信用债市场前一工作日净融资额444.88亿元，AAA、AA+、AA及以下评级净融资额分别为60.95亿元、177.39亿元、206.54亿元。
市场回顾
境内信用债市场
- 一级市场：供给下降，认购情绪活跃。短融/超短融AA+级24航天电子SCP006发行8亿元，票面2.05%，全场2.25倍；中票AA+级24车谷城发MTN001发行2.29%。
- 二级市场：整体偏强，基本面复苏偏弱及权益市场走弱影响。3M内收益率小幅上行，其余均低于估值成交。3Y、5Y AAA信用债信用利差分别走阔至21.3bps、25.84bps。
境内利率债市场
- 一级市场：国开行3年、7年、10年债券发行260亿元，综收较二级成交低9-4bps；地方债发行86.7亿元，认购倍数超18倍。
- 二级市场：利率债大涨，收益率全线下行。5月工业企业利润同比增长0.7%，1-5月累计同比增速为3.4%。10年国债期货主力合约T2409创历史新高，10年国债、国开债收益率分别下行2.4bp、2.35bp。
境内资金市场
- 央行开展1000亿元7天期逆回购操作，净投放800亿元。流动性均衡，DR001、DR007分别下行9bp、1bp。同业存单一级市场发行246.6亿元，股份行AAA/1M同业存单利率报1.8%，下行4bps。
境内衍生品市场
- 利率掉期：利率互换收益率整体下行，FR007定于2.35%，3M Shibor定于1.918%。5Y Repo收盘在1.9575%，1Y Repo收盘在1.835%。
- 外汇掉期：人民币掉期市场区间震荡，DR01回到1.87%，DR07在2.12%，TN成交中枢在-7.4天点附近。美元跨季末平稳，长端客盘推动远端价格未继续下行。
中资离岸债券
- 一级市场：无公募新发。
- 二级市场：亚洲信用市场风险情绪修复。韩国5年主权债、太古股份5年期债等收窄收益率，华能永续债围绕新发价格波动，中资标的整体收窄3bps，资管标的和科技债券交投活跃。
市场观点
- 央行净投放800亿呵护流动性，市场交易月末资金宽松逻辑。5月工业企业利润增速放缓，权益市场疲弱，现券收益率加速下行。长端超长端活跃券接近历史低点，后续可能出现止盈需求导致收益率小幅反弹。交易层面扰动难改基本面趋势，波段操作性价比较低，建议持有等待利空出现。
