固定收益日报2024年8月9日

16.18bps。 ◼市场要闻 二、境内利率债市场 一、国内外重要新闻 一级利率债方面：政金债方面，受债券市场情绪走弱影响，上午、下午招标的两支3年期国开债综收分别较二级低4.35bps、高5.55bps。7年期、10年期国开债综收和二级持平。3年期口行债综收较二级低12.71bps，10年期口行债综收较二级低3.62bps。 1、国家发改委等三部门发布《关于进一步强化碳达峰碳中和标准计量体系建设行动方案（2024-2025年）的通知》，2025年，面向企业、项目、产品的三位一体碳排放核算和评价标准体系基本形成，重点行业和产品能耗能效技术指标基本达到国际先进水平，建设100家企业和园区碳排放管理标准化试点。 地方债方面，安徽、海南、湖北、新疆、重庆发行39支，共计1021.01亿元地方债。除7年期重庆债较国债加点7bps、15年期重庆债较国债加点10bps,其他地方债招标收益率均较国债加点5bps。 二、融资信息追踪 前一工作日（8/8），信用债市场共发行1,894.3亿元，总偿还量370.54亿元，净融资额1,523.76亿元。其中，AAA评级总发行量591亿元，净融资额460.25亿元；AA+评级总发行量22.5亿元，净融资额9.1亿元；AA及以下评级总发行量1280.8亿元，净融资额1054.41亿元。 ◼市场回顾 二级利率债方面：今日银行间各期限利率债整体情绪走弱，其中中端弱势明显，全曲线普遍上行2-6bp。近期交易商协会连续两天发布公告，公布对四家农商行启动自律调查，以及提示出借债券账户和利益输送等国债交易等违规行为，债市避险情绪再度升温，银行间主要利率债收益率几乎全线上行。展望后市，在长债情绪引导逐渐增加的背景下，短期内长端收益率难以摆脱震荡调整格局。截至日终，7Y国债240013收报2.01%，上行6.3bp；10Y国债240011收报2.175%，上行3.4bp；10Y国开债240210收报2.2230%，上行3.05bp；5Y内普遍上行在2-4bp左右。 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日整体信用债市场供给、需求均偏弱。短融方面，AAA央企华电江苏发行10亿元、47日超短融，最终票面利率1.90%，全场倍数1.94倍，较估值持平。中票方面，AAA央企总部中石化集团发行两支共计110亿元、5年期中票，最终票面利率2.00%，全场倍数分别为1.44和1.4倍。AAA地方国企光明发行30亿、3年期中票，最终票面利率1.96%，全场倍数1.10,较估值低4bps。 三、境内资金市场 今日央行开展了71亿元7天期逆回购操作，到期103.7亿元，净回笼32.7亿元。流动性均衡偏收敛，各期限资金利率小幅上行。截至收盘，DR001报1.69%，上行6bp，DR007报1.77%，上行5bp。同业存单方面，一级市场总公告发行413.6亿，发行期限主要集中于1个月，股份行AAA/1M发行利率报1.7%，下行1bp。 二级信用债方面： 今日信用债交投较为清淡，收益率呈上行态势。上午资金面收敛，午后有所好转，信用短端整体成交在估值+1bp左右。中长端方面，今日继续随利率债波动，上午收益率上行1-2bp，午后调整幅度扩大至3.5bps附近。截至日终收盘，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.86%，上行1.83bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在1.88%，下行0.2bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在1.9%，上行0.31bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.01%，上行1.55bps；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.08%，上行0.48bp。期限利差方面，1Y-6M利差在2.19bps，走阔0.51bp;5Y-3Y利差为7.49bps，收窄1.07bps。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.95bp至17.46bps；5Y AAA信用利差收窄3.04bps至 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周四，现券买盘锐减，部分期限国债抛盘较重，利率互换收益率整体上行。FR007上行2bp定于1.85%，3M Shibor下行 0.4bp定于1.835%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在1.835%，收盘在1.8525%，全天成交在1.8325%-1.86%。与此同时，1YRepo开盘在1.735%，全天成交在1.7325%-1.755%。Shibor方面，5Y Shibor成交1.90%-1.9075%，1Y Shibor成交在1.81%-1.8275%。 2、外汇掉期 周四掉期曲线整体震荡上行，曲线短端由于美元流动性转松，TN成交中枢从一天-9.5附近涨至一天-8.3附近，带动3个月以内各期限持续上行。曲线长端则跟随人民币债券利率上行，1年掉期早盘开于-2550，收报-2477，日间上行幅度超过70点。整体来看，随着即期汇率步入双向波动，掉期中长端卖压减弱，掉期曲线预计更加易上难下。但在美元降息落地前，仍需密切关注境内美元流动性的边际变化。 五、中资离岸债券 一级市场方面：今日中资离岸债券一级市场有六笔新发。中华人民共和国广东省深圳市人民政府发行2/3/5/10年期离岸人民 币 无 评 级 固 息 债 券 ， 最 终 定 价 分 别 为2.15%/2.2%/2.33%/2.5%。福建省晋江市建设投资控股集团有限公司发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为3.4%。商丘市发展投资集团有限公司发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为6.50%。 二级市场方面： 中资投资级债券今日弱势，利差大部分拉宽1-2个基点。新发债券表现较差。新发的2028年到期的中铝债券，上市卖盘持续，直到利差在105个基点才稳定，收盘利差在103/102水平。新发的2027年兴业浮息债开盘拉宽3个基点，全天利差在+59/57水平。华融债券表现良好因正盈利消息，曲线上行0.125-0.25块。 ◼市场观点 周三晚间部分农商行接受行业自律调查的消息持续发酵，影响周四早盘债市情绪。上午5-7年期限涌现大量卖盘，上述期限交易相对不活跃，流动性蒸发导致收益率大幅上行，对长端情绪构成进一步抑制。下午5时左右金融时报发文再次点名国债交易违规行为，5年以上各期限抛盘再现。近期，尾盘收益率出现异动的频率较高，异动的期限也有所扩大，盘中若奉行“每调买机”可能遭受较大损失。但需要注意到，尽管监管的措辞和行为日渐严厉，其出发点是防范化解利率风险，收益率出现长期快速上行并引发赎回潮等负反馈的可能性不大。建议交易盘短期内谨慎把握市场情绪和监管取向，尤其管理好隔夜头寸，待恐慌情绪适当宣泄后再行介入。 ●执笔人 张婷谢荟荃金艺玲陈兆成张舜蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NANXIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com