市场要闻
- 国务院促消费扩内需举措：工信部将推出促消费、扩内需措施，包括超长期特别国债支持项目、技术改造再贷款、专项再贷款项目、低空多场景应用示范体系，以及推动未来产业创新发展（人形机器人、脑机接口、6G等）。工业领域在建和年内开工项目约36000个，预计未来3年拉动投资超11万亿元。
- 信用债市场融资信息：信用债市场发行384.75亿元，偿还量335.8亿元，净融资额48.95亿元。AAA评级净融资额48.00亿元，AA+评级净融资额17.35亿元，AA及以下评级净融资额-16.39亿元。
市场回顾
- 境内信用债市场：
- 一级市场：短融、中票情绪回暖，票面利率较估值低，倍数较高。
- 二级市场：收益率快速下行后略有回弹，3M至5Y AAA中短期票据收益率分别下行4.93bps至5.59bps，信用利差收窄。
- 境内利率债市场：
- 一级市场：国债综收低于二级市场，政金债综收较二级低，地方债招标收益率较国债加点5bps。
- 二级市场：整体窄幅震荡，短端偏弱，中长端受权益市场影响，收益率先下后上，5Y以内国债普遍上行1-3bps。
- 境内资金市场：
- 央行操作：开展195亿元7天期逆回购，净投放195亿元，流动性均衡，资金利率上行。
- 非银市场：股份制银行融出隔夜押利率+10bps，7天期非银报价在1.90%-1.95%，R001上行20bps。
- 存单市场：午后情绪转弱，市场重回观望，债市定价处于合理略微偏高位置，短期震荡，下行需等待政策和经济数据指引。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：收益率整体下行，FR007定于1.92%，3M Shibor维持1.841%。
- 外汇掉期：曲线低开高走，整体上行，1Y掉期收报-1777，日间上行约90点。
- 中资离岸债券：
- 一级市场：无公募新发。
- 二级市场：利差持平，科技板块双向小幅交投，部分信用债券有卖盘。
市场观点
- 通胀、贸易和金融数据对债市影响有限：9月进出口数据不及预期，原因包括恶劣天气、大宗商品价格回落和人民币汇率升值；金融数据总量符合预期，企业和个人信贷有所恢复，政策效果待确认。
- 债市以偏弱现实为交易出发点：寻找基本面数据纵向持续性和横向共振，股市大涨后情绪推动定价乐观的经济增长预期。
- 债市机会：在定量财政政策细节出台前，收益率不具备大幅上行基础，10年国债收益率接近2.10%整数关口，小幅回调可能形成入场机会。
