市场要闻
- 信用债市场：本周发行5973.08亿元，净融资2710.08亿元；AAA评级净融资2417.55亿元，AA+评级净融资51.65亿元，AA及以下评级净融资240.88亿元；资产证券化市场发行38单，总计398.68亿元。
- 市场回顾：
- 一级信用债：周初收益率上行，长债发行情绪不佳，后期情绪修复，长债回归估值附近定价；金融债发行利率较高。
- 二级信用债：市场波动，长端表现好于短端，曲线恢复平坦化；3M AAA中短期票据收益率上行1bp，5Y AAA信用利差维持在21bps。
- 一级利率债：政金债认购规模多数下滑，国债和政金债收益率多数抬升；地方债发行1685亿元，均发在投标下限。
- 二级利率债：债市小幅走强，收益率小幅下行1-2bps，曲线走平；央行启动临时正逆回购，利率走廊优化收窄；长端利率下行进入“警戒区”，市场情绪谨慎。
- 境内资金市场：央行逆回购维持低量操作，资金面持续宽松；DR001收报1.68%，DR007在1.8-1.82%之间。
- 境内衍生品市场：
- 利率掉期：收益率整体窄幅震荡，曲线走平；央行新设临时回购工具影响市场情绪，但资金面宽松，收益率以窄幅震荡为主。
- 外汇掉期：人民币流动性宽松，美元流动性略紧张；人民币掉期曲线短端下跌，长端上涨，境内外价差维持1200点。
- 中资离岸债券：
- 一级市场：中资发行约25亿美元等值债券，建设银行发行规模最大；投资级利差维持在82bps，高收益板块利差维持在498bps。
- 二级市场：中资美元债市场整体平稳，国企板块相对冷清，科技板块较为坚挺，新发债券规模小幅攀升。
- 市场观点：
- 央行新设临时回购工具主要优化利率走廊，缩减宽度，并非政策转向；央行强调保持正常向上收益率曲线，校正债市风险。
- 展望下周，市场关注三中全会内容，财税体制改革对财政支出影响；债市多头情绪或将重回保守，关注央行流动性呵护及后续操作。
- 关键数据：
- 信用债发行量5973.08亿元，净融资2710.08亿元。
- 3M AAA中短期票据收益率1.89%，5Y AAA信用利差21bps。
- 国债收益率小幅下行，10Y国债活跃券收报2.269%。
- 人民币流动性宽松，DR001收报1.68%。
- 中资离岸债券发行约25亿美元等值。
