一、研究观点
- 棉花：内外棉价重心震荡上移，主要因当前价格处于历史低位，抑制因素减弱。2024/25年度全球棉花供需格局宽松，但ICE美棉与郑棉供应端已无增量，新棉种植在4月初开始，市场关注重心转向。美国棉花种植面积可能因价格偏低大幅下降，中国棉花产量预计同比下降。国内棉花商业库存环比下降，关税政策落地，市场最艰难时刻已过，短期价格重心或震荡上移。
- 白糖：原糖期价冲高回落，主力合约收于19.13美分/磅。印度产量下滑，出口存疑；泰国增产有限，符合预期。国内广西糖厂陆续收榨，现货报价平稳，成交刚需为主。短期以国产糖供应为主，叠加原糖提振，价格相对坚挺，中期供应压力仍存。期价在6000元/吨整数关口承压，可关注空头入场机会。
二、日度数据监测
- 棉花：3-5合约价差-70元/吨，主力基差1037元/吨，环比下降25元/吨。新疆棉花到厂价14683元/吨，环比上涨20元/吨；全国棉花价格指数3128B级为14922元/吨，环比上涨40元/吨。
- 白糖：3-5合约价差42元/吨，主力基差112元/吨，环比上涨10元/吨。南宁地区现货价6100元/吨，柳州地区6090元/吨，均持平。
三、市场信息
- 棉花：仓单数量6743张，下降11张；有效预报2210张。国内各地区到厂价：新疆14683元/吨，河南15029元/吨，山东14936元/吨，浙江15083元/吨。纱线综合负荷54.8，增加0.3；纱线综合库存20.9，增加0.1；短纤布综合负荷51.8，增加0.1；短纤布综合库存29.8，持平。
- 白糖：仓单数量23973张，持平；有效预报979张。南宁地区现货价6100元/吨，柳州地区6090元/吨，均持平。
四、图表分析
- 棉花：主力合约收盘价、基差、3-5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B等图表展示价格走势及市场变化。
- 白糖：主力合约收盘价、基差、3-5价差、仓单及有效预报等图表展示价格走势及市场变化。
五、研究团队人员介绍
- 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
- 张凌璐：英国布里斯托大学会计金融学硕士，现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究。
- 孙成震：云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析工作。
六、免责声明
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