方正中期玻璃纯碱产业链日度策略

玻璃市场

• 现货价格：国内浮法玻璃市场整体趋弱，成交一般，局部个别厂报价小涨。华北、华东、华中、华南及西南地区价格走势各异，沙河库存处于近十年同期偏低水平。
• 供需分析：前期市场交易回款偏弱和下游订单下滑导致悲观预期，春节前后库存累积符合季节性趋势。玻璃原片企业亏损面过半，供应有充分减量，当前定价显著偏低。
• 需求预期：随着下游需求启动，沙河库存有望成为“小阳春”行情的策源地。
• 操作建议：供应端节能降碳预期有望落地，需求端玻璃价格回落利好下游备货，“小阳春”在即，宜维持逢低偏多思路操作。主力05合约下方支撑1250-1270，上方压力1500-1600。

纯碱市场

• 现货价格：国内纯碱市场偏强整理，丰成盐化纯碱装置计划短停检修，厂家开工负荷维持9成附近，部分轻碱价格上调。
• 供需分析：上周纯碱产能利用率87.3%，产量72.03万吨，环比下降。春节前后重碱需求维持在近一年来低位，库存总体维持高位运行。
• 库存变化：截止2025年2月17日，国内纯碱厂家总库存184.69万吨，较周四下降3.19万吨，跌幅3.19%。轻碱库存增加，重碱库存下降。
• 操作建议：终端补库意愿不强，盘面反弹后部分厂家报价给出无风险套利空间，期货盘面向现货靠拢修复基差或成为阶段性主要驱动力。环保及检修消息提供卖出套保机会。主力05合约下方支撑1300-1350，上方压力1500-1550。

研究结论

• 玻璃与纯碱基本面分化：建议多玻璃空纯碱套利积极参与。
• 关键数据：玻璃库存偏低，纯碱库存高位；玻璃价格回落，纯碱价格偏强。
• 市场逻辑：玻璃供需错配，纯碱供过于求。