每日观点
- 基本面：纯碱生产利润低位，产量处于同期高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下滑，终端需求疲弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1475元/吨，SA2505收盘价为1505元/吨，基差为-30元，期货升水现货；偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存187.88万吨，较前一周增加1.83%，库存在5年均值上方运行；偏空。
- 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。
- 预期：纯碱基本面疲弱、库存历史高位，短期预计震荡偏空运行为主。
影响因素总结
- 利多：远兴能源一期第二条产线将于2月下旬开始检修，消息提振市场情绪。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃和光伏玻璃冷修高位，整体日熔量显著减少，对纯碱需求明显走弱。下游拿货积极性不高，碱厂订单下降，纯碱厂库处于同期历史最高位。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，预期纯碱期价将震荡偏弱运行。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1514 / 1490 / -24
- 现值：1505 / 1475 / -30
- 涨跌幅：-0.59% / -1.01% / 25.00%
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价1475元/吨，较前一日下跌15元/吨。
三、基本面
- 供给
- 生产利润：华东重碱联碱法利润-194.40元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-233.64元/吨，纯碱生产利润处于历史同期最低位。
- 开工率：87.30%，处于历史偏高。
- 产量：72.03万吨，其中重质纯碱41.04万吨，均处于历史同期最高位。
- 重质化率：56.98%。
- 需求
- 产销率：95.36%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.64万吨，开工率76.77%持续回落，对纯碱需求明显回落。
- 光伏玻璃：在产日熔量大幅下滑至8.02万吨，产量持续大幅回落，对纯碱需求预期大幅下滑。
- 库存
- 国内纯碱厂家总库存187.88万吨，其中重质纯碱101.70万吨，库存处于同期历史最高位。
基本面分析——供需平衡表
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