豆类油脂日报：外盘休市 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 外盘休市豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 2月18日，豆类油脂震荡偏弱。豆一期价震荡偏弱，期价承压于5日和20日均线压力，伴随小幅减仓；豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日和20日均线压力，资金变化不大；豆粕期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，伴随增仓1.5万手；菜粕期价震荡偏强，期价突破5日和10日均线压力，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价暂获20日均线支撑，伴随减仓1.5万手；棕榈油期价震荡偏弱，期价跌破5日均线支撑，伴随减仓1.4万手；菜籽油期价跌幅超1%，期价跌破20日均线支撑，伴随增仓近2万手。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，在外盘美豆期价休市的背景下，国内豆类走势相对独立，反映国内市场情绪和现货市场变化。近期市场情绪回落带动期价重心下移，关注国内油厂开工情况和南美天气变化，国内豆粕价格波动进一步加剧。短期市场情绪左右豆类期价，在国内尚未对美国大豆展开反制关税之前，国内豆类期价仍将持续受到美豆期价的联动影响，豆粕期价走势明显转弱。相比之下，受到ICE油菜籽期价偏强的带动，菜粕期价有所走强，菜系市场呈现出粕强油弱的格局，菜粕期价的高弹性逐渐凸显，菜粕领涨粕类市场。 油脂市场，棕榈油仍是油脂板块的引领品种，近期棕榈油期价高位动荡，资金有所松动。随着油脂市场动荡行情的到来，豆类油脂市场整体转弱。短期棕榈油反弹行情告一段落，伴随资金松动，油脂板块整体运行中枢下移。从风险因子的影响来看，相比豆油制生物燃料需求前景向好，印尼B40对棕榈油价格的支撑而言，菜油期价则明显受到美国关税政策预期的压制，盘面资金逐渐切换到更具波动空间的棕榈油。目前棕榈油期价在油脂市场中的引领作用仍存，随着棕榈油期价出现动荡，菜油期价明显转弱。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）咨询机构AgRural周一称，截至2月13日，巴西2024/25年度大豆收获进度为23%,一周前为15%，而去年同期为32%。该公司对南里奥格兰德的高温天气发出警告，炎热天气导致当地正处于结荚期的大豆作物受到额外的生长压力。报告称，由于大多数地区的作物仍处于单产形成期，因此确定该州的降雨情况非常重要，以避免作物单产出现更大的损失。AgRural在1月27日预测2024/25年度巴西大豆产量估计为1.71亿吨，比12月初的预测值调低了50万吨。 2）截至2025年2月13日当周，美湾以及南美到中国的谷物海运费用上涨。美国谷物理事会发布的数据显示，美湾到中国（华北或华南，下同）港口的6.6万吨货轮运费为44.50美元/吨，比一周前上涨0.75美元。美西到中国港口的6.6万吨货轮运费为26.25美元/吨，比一周前上涨0.25美元。巴西桑托斯港口到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运费为35.25美元/吨，比一周前上涨1美元。巴西北部沿海到中国的运费为39.50美元/吨，上涨1美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为36.5美元/吨，上涨1美元。 3）巴西强大的大豆种植者游说团体发布声明，建议农户拒绝在大豆购销合同中加入遵守欧盟反砍伐森林法的内容。根据欧洲的这项立法，将禁止进口从2020年12月后 森 林 砍 伐 土 地 上 生 产 的 牛 肉 、 大 豆 和 其 他 商 品 。巴 西 大 豆 种 植 户 协 会（AprosojaBrasil）的发言人表示，全球贸易商试图在与戈亚斯州农民签订的合同中强加这样的规定。该协会随后决定建议全国农民不要遵守。该组织的立场凸显了巴西国内对国外反森林砍伐措施的抵制情绪日益高涨，该组织称这些措施侵犯了巴西的主权。巴西所谓的“大豆采购禁令”也面临威胁，根据该协议，国际贸易商自愿承诺不再采购2008年后亚马逊森林砍伐地区种植的大豆。代表国际贸易商的巴西植物油行业协会ABIOVE则表示，巴西大豆种植户遵守新的反砍伐森林法规，是继续向欧盟客户供货的准备工作之一。该协会警告称，欧盟如何实施新规则的不确定性仍然很高，必须予以解决，否则将对当前贸易产生影响。巴西农户组织表示，农民选择遵守欧盟反森林砍伐法的“唯一条件”是，市场对2020年未砍伐森林地区生产的大豆提供“溢价”。去年12月，欧盟将新反森林砍伐法规的实施被推迟了一年，因为行业和游说团体要求给予更多时间来适应新法规。欧盟是巴西豆粕的主要出口目的地，欧盟购买了巴西近一半的出口产品。 4）据巴西咨询机构家园农商公司（PAN）称，截至2月14日，2024/25年度巴西大豆收获面积达到总面积的27.31%，高于一周前的16.78%。作为对比，2024年同期的收获进度为30.72%，2023年同期为24.78%。过去五年同期收获进度平均为28.53%。 报告称，尽管该国中部和北部地区持续降雨，但本周收获进展较好，尤其是在马托格罗索州。因此，全国收获进度已经接近近几年的平均水平，减少了总体延迟。 5）巴西农村气象公司周一表示，本周初南里奥格兰德州将持续降雨。但是巴西中部和北部地区的降雨几乎完全以阵雨的形式出现。该公司气象学家马可·安东尼奥·多斯·桑托斯表示，巴西南部以外的地区不太可能出现大范围降雨。目前一个高压中心位于米纳斯吉拉斯州和圣埃斯皮里图上空，阻止了南部冷锋前进。正因为如此，本周气温将保持在极高水平。就下周天气而言，随着高压系统减弱，来自南方的冷锋将会导致气温降低，并给巴西其他地区带来更多降雨。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。