豆类油脂日报：外盘承压 豆类油脂震荡偏弱

豆类油脂 外盘承压豆类油脂震荡偏弱 豆类油脂 核心观点 2月5日，豆类震荡偏弱，油脂延续弱势。豆一期价震荡偏弱，期价承压于10日均线，下有5日均线支撑，上有10日均线压制，伴随减仓6000手；豆二期价震荡偏强，下方获得5日均线支撑；豆粕期价震荡偏弱，承压于10日均线，下探5日均线支撑，伴随减仓2.5万手；菜粕期价震荡偏弱，承压于10日均线，下探5日均线支撑，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱运行，豆油期价震荡偏弱，跌幅近1%，资金变化不大。棕榈油期价震荡偏弱，期价探底回升，承压于5日均线，资金变化不大；菜籽油期价相对抗跌，期价探底回升，收于5日均线上方。 姓 名 ：毕 慧宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 豆类来看，随着春节假期的逐渐临近，市场资金交投意愿明显下降。春节前市场备货需求结束，油厂豆粕库存压力依然较大，部分地区油厂胀库情况依旧明显。油厂陆续停机过年，下游多数维持春节基本库存为主，节后仍需关注采购节奏和油厂开工节奏变化。在油厂榨利持续亏损、豆粕库存持续维持高位以及终端需求谨慎的背景下，豆粕价格仍处弱势。维持趋势下行判断，空头思路维持。 油脂市场，虽 然 马 来 西 亚 棕 榈 油 产 量 季 节 性 降 幅 明 显，但 是 由 于出 口 需 求 同 步 下 滑 ， 最 终 库 存 水 平 依 然 偏 高 。 同 时 ， 由 于 马 来 西 亚政 府 允 许 棕 榈 油 种 植 园 雇 佣 外 籍 工 人 后，预 期2024年 马 来 西 亚 棕 榈油 产 量 可 能 增 加5%。产 量 增 幅 能 否 被 消 化 也 将 持 续 考 验 出 口 需 求 能力 。 目 前 ， 马 来 西 亚 对 中 国 和 欧 洲 的 棕 榈 油 出 口 放 缓 。 国 内 棕 榈 油港 口 库 存 连 续6周 高 位 回 落 ， 春 节 前 市 场 备 货 需 求 结 束 ， 库 存 压 力有 所 减 轻 ， 但 绝 对 库 存 仍 处 于 历 史 高 位 ， 春 节 诶 过 后 市 场 需 求 仍 处淡 季 。 短 期 棕 榈 油 期 价 面 临 区 间 内 震 荡 回 落 的 风 险。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）阿根廷的热浪和干燥天气引发人们对作物生长状况的担忧，作物需要更多降雨，以便大豆和玉米作物能够获得丰收。厄尔尼诺天气有助于本年度阿根廷天气改善，玉米产量将会创下历史新高，大豆产量也将比去年因干旱而减产的产量翻倍。但是最近阿根廷出现炎热天气干燥，气温接近40摄氏度，导致作物和土壤状况恶化，而且未来还将有更多高温干燥天气。罗萨里奥谷物交易所周四晚些时候发布的一份报告显示，覆盖阿根廷大部分地区的热浪天气，以及未来几天降雨不足可能导致大豆核心种植区的产量低于预期水平。报告警告说，地区天气首次完全抵消了厄尔尼诺现象的积极影响。气象预测表明，2月份第一周降雨将持续普遍缺乏。在最高气温达到38摄氏度的情况下，如果未来15天不下雨，目前影响劣质农田的情况将延伸到优质农田，导致产量下降。报告称，一周前阿根廷核心区的大豆单产估计达到创纪录的每公顷4.12吨，产量估计为2,020万吨。但是在短短7天内，作物生长条件优良的比例从90%减少到65%，而10%的作物生长条件一般或较差。高温对处于最敏感阶段的优质大豆产生重大影响。目前60%的大豆处于灌浆期，其余位于结荚期。BCR报告称，在本周的高温和降雨不足天气开始影响劣质农田之前，早播大豆作物状况良好。在核心地区的大部分地区都观察到了这种情况，丰产前景正在减弱，特别是在那些面临墒情短缺的低质量农田。 2）巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，上周巴西大豆收获步伐继续领先五年均值。截至2月2日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到16.22%，高于一周前的9.46%。去年同期进度为9.36%，过去五年同期均值为11.06%。该公司分析师马修·佩雷拉表示，马托格罗索州一些地区的天气炎热干燥，使得收获时间提前，但是对仍处于营养生长期的大豆作物继续造成损害。该公司估计马托格罗索大豆收获完成43%，该州的一些大豆产量前景仍然取决于未来是否降雨更为规律。在巴西中部的其他地区，近期多雨天气导致收获推进受阻。2024年1月11日，该公司预测巴西大豆产量为1.4318亿吨，同比降低7.4%。 3）巴西中部大部分地区降雨量介于25到50毫米之间，马托格罗索的降雨量有所减少，但是戈亚斯和米纳斯戈雅斯州降雨量有所增加，局部雨量达到50到75毫米；巴西南部地区依然降雨较少。阿根廷降雨较一周前有所增加。GFS气温预报显示，未来一周基本延续了上周的气温模式，其中阿根廷继续保持炎热天气，大部分地区最高气温达到40到45摄氏度之间。阿根廷未来一周（2月4日到2月10日）降雨预报，布宜诺斯艾利斯、拉潘巴和康多巴大部分地区降雨增加，达到或高于历史均值。 4）欧盟数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降，豆油和葵花籽油进口量激增。截至1月28日，2023/24年度（始于7月1日）欧盟27国的 大豆进口量约为681万吨，比去年同期提高4%。油菜籽进口量约为315万吨，同比减少30%。豆粕进口量约为845万吨，同比减少11%。就植物油而言，豆油进口量为36万吨，同比增长20%。葵花籽油进口量为138万吨，同比增长24%。棕榈油进口量为194吨，同比减少17%。从供应国情况看，美国是欧盟头号大豆供应国，份额54.9%；乌克兰是头号油菜籽供应国（64.7%），摩尔多瓦是葵花籽头号供应国（53.3%），巴西是豆粕头号供应国（65.2%）；俄罗斯是头号菜籽粕供应国（40.0%）。就植物油而言，乌克兰是头号葵花籽油供应国（92.4%），阿根廷是头号豆油供应国（38.4%），乌克兰是头号菜籽油供应国（38.6%）。印尼是头号棕榈油供应国（31.7%）。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获 取 每 日期 货策 略 推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称“宝 城 期 货”） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。