晨会 | 晨会之音-原油

关税方面，美国对进口中国商品加征10%的关税，2月10日，中国也进行反制，对进口自美国的原油加征10%关税。由于我国进口美国原油量不大且美国油种偏轻，整体影响有限。另外，特朗普2月14日凌晨签署了一份关于对等关税政策的备忘录，并表示相关政策研究预计在4月1日前完成。后期仍需关注实际情况。 制裁方面，2月4日，美国特朗普行政令重启对伊朗的“极限施压”政策，重点是加强经济制裁，将伊朗石油出口降至零，以防止德黑兰开发核武器。为应对美国制裁，2月11日，伊朗警告说，如果伊朗无法出口石油，将关闭霍尔木兹海峡，而阻止伊朗正常出口石油正是美国总统特朗普的意图。2月14日美国财政部长又表示，将伊朗原油出口降至10万桶/日，制裁力度略有减轻，但就市场对伊朗制裁表现来看，近期反应较为平淡，市场主要考虑制裁的有效性。因为目前伊朗仍处于制裁中，但在拜登上任期间，伊朗原油出口量大幅增至150万桶/日，主要出口至中国山东炼厂。俄罗斯方面，1月10日拜登政府加大对俄罗斯制裁，近期出口量仍维持高位，但据彭博新闻报道，列入黑名单的154艘邮轮，有94艘已经停止为该国或任何国家进行运输，占比达60%，后期重点关注俄罗斯是否寻找到新的买家。 地缘方面，上周三特朗普与俄罗斯总统普京进行了一个多小时通话，双方同意就结束俄乌战争立即启动谈判，特朗普也表示很快与普京见面，后期关注双方谈判情况，或与俄罗斯制裁有关，目前美国和俄罗斯官员已经抵达沙特，将进行领导人会晤前的准备工作。这也是对油价的一个利空点。 基本面方面，馏分油取暖需求仍处于年内消费小旺季，但很快进入尾声阶段，后期重点关注汽油消费情况。上周相继公布EIA、OPEC及IEA月报。EIA 2月报维持2025年、2026年全球原油需求增速130万桶/日和110万桶/日不变；OPEC 2月报维持2025年全球原油需求增速145万桶/日不变，维持2026年全球原油需求增速143万桶/日不变；IEA2月报将2025年全球石油需求增长预测小幅上调至110万桶/日。OPEC+仍在执行当前的自愿减产，预计大概率4月份开启增产。昨天晚间市场有传言称，OPEC+考虑推迟增产，但俄罗斯副总理跟进表示，OPEC+并未考虑推迟增产计划，后期需关注沙特表态。 宏观方面，市场关注再通胀交易逻辑。 短期油价仍震荡偏弱，关注俄乌冲突进展、关税政策、制裁进展以及OPEC+会议情况。 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。