晨会 | 晨会之音-原油&宏观

晨会之音 大家上午好，今天是2023年9月26日，我是新湖期货原油研究员严丽丽，今天早上的晨会由我来分享下原油。 近期油价出现小幅回调，月差跟随单边变动，柴油裂解价差仍较强。SC仓单环比增加100.6万桶至365.2万桶，SC月差有所回落。SC与Brent价差也出现小幅收窄。 回调主要受宏观偏弱影响。一方面，国内利多的政策消化结束。海外方面，9月美联储议息会议，整体偏鹰。尽管短期维持利率不变，但点阵图显示年内还有一次加息，2024年的潜在降息幅度从100BP缩水至50BP。另外，近期相继公布欧元区以及美国PMI数据。欧元区的PMI数据更加清晰地表明欧元区即将进入衰退期。美国的9月PMI数据总体来说略显疲软；美元指数强势上涨。展望后期，美国经济大概率软着陆，美元指数走弱的过程或有反复，关注再次通胀的风险。 基本面无太大变化，三四季度存在较大的供需缺口，供应端，沙特正在执行自愿减产，但俄罗斯近期海运出口量显著反弹；需求端，中国中秋国庆双节临近，出行有望继续增加，汽油航煤需求增量可期，但柴油需求一般；美国汽油需求有望进一步回落，尤其是进入10月之后，最新的EIA周度数据显示，美国汽油隐含需求840万桶/日，基本持稳于上一周；俄罗斯9月21日宣布临时限制汽柴油出口，保证国内消费，市场分析此举或并不会延长太长时间，俄罗斯今年1-9月柴油出口量大约在100万桶/日，若时间较长，或导致炼厂胀库，市场评估出口限制时间大约在4-6周。因此，俄罗斯限制成品油出口可抵消10月中下旬全球消费转淡带来的需求下滑。油价处于易涨难跌的状态，关注宏观消息的影响。 分析师：严丽丽(原油沥青)执业资格号：F3030757投资咨询号：Z0015062电话：021-22155621E-mail: yanlili@xhqh.net.cn审核人：施潇涵 免责声明 本 报 告 由 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 新 湖 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 许 可 证 号3 2 0 9 0 0 0 0） 提 供 ， 无 意 针 对或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 他 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于新 湖 期 货 。 未 经 新 湖 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 、 复 制 、 发 布 。 如 引 用 、 刊发 ， 须 注 明 出 处 为 新 湖 期 货 股 份 有 限 公 司 ， 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 、 删 节 和 修 改 。 本 报 告 的 信 息均 来 源 于 公 开 资 料 和/或 调 研 资 料 ， 所 载 的 全 部 内 容 及 观 点 公 正 ， 但 不 保 证 其 内 容 的 准 确 性 和 完 整 性 。 投 资 者不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 新 湖 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的判 断 ， 新 湖 期 货 可 发 出 其 他 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 新 湖 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 更 新 情 况 。 新 湖 期 货 不 对 因 投 资 者 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 新 湖 期货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 投 资 者 ， 新 湖 期 货 建 议 投 资 者 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 、 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 投 资 者 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 投 资 者 投 资 咨 询 建议 。