油价分析
- 近期走势：自11月以来，油价整体震荡，上下波动约5美元/桶。
- 供应端：
- OPEC+再次推迟增产，短期缓解供应压力，但未解决供需问题。
- 非OPEC+国家仍有较大增量，约150万桶/日，其中美国页岩油（特朗普若加码开发，增量或增加但不及前任）、巴西奎亚那、加拿大油砂产量持续提升。
- 需求端：
- 2024年全球增量不及100万桶/日，2025年约100万桶/日，化工品占比约60%。
- 中国需求放缓，印度、巴西、中东等新兴经济体增量有限。
- 目前需求处于冬季取暖小旺季。
- OPEC+政策：
- 延长220万桶/日自愿减产至2025年一季度，后期4月回补产量（较前期延长6个月）。
- 延长166万桶/日自愿减产和200万桶/日配额减产至2026年底。
- 阿联酋2025年4月起增产30万桶/日，俄罗斯配额逐步提升。
- OPEC+财政平衡仍需高油价，内部分歧持续。
- 地缘与宏观：
- 地缘风险（中东、俄乌冲突）需关注。
- 特朗普上任或推大规模财政政策，美联储降息节奏可能放缓。
- 短期与中期展望：油价短期震荡，中期重心下降。
沥青分析
- 价格走势：自11月底以来，沥青与原油出现“劈叉”，裂解价差显著走强。
- 需求端：北方需求因气温下降走弱，南方刚需支撑，但气温偏高导致北方部分收尾工作延迟。
- 库存：消费淡季仍去库，库存绝对值偏低。
- 供应端：山东炼厂供应小幅下降，限量出货排队提货。
- 冬储合同：山东、河北、华东地炼释放冬储合同超100万吨，价格区间3200-3450元/吨，60%以上为现商提货。
- 近期变化：需求进一步下降，供应逐渐恢复，盘面价格下跌，但炼厂排队现象仍存，前期冬储价格偏高。
- 短期展望：盘面仍有支撑，需关注原油价格变动。
分析师信息
- 分析师：严丽丽
- 从业资格号：F3030757
- 投资咨询号：Z0015062
- 联系方式：电话021-22155621，邮箱yanlili@xhqh.net.cn
- 审核人：施潇涵
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