煤焦早报

◼品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：节后主产区煤矿迅速复产，焦煤供应重回高位，而需求端暂无明显改善，焦煤供需格局仍偏宽松，市场氛围偏淡，期货承压低位运行。此外，近期海外政策风险也是焦煤承压走弱的原因之一，在国内政策利好暂无风声的情况下，国际贸易摩擦不断，使得市场信心遭受一定打击，但美国新一轮贸易政策实施的时点仍有待跟踪，短期内我国出口端预计仍能保持一定韧性。具体从基本面角度来看，本周全国523家炼焦煤矿精煤日均产量71.9万吨，周环比增加25万吨，仅略低于节前水平。进口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通关车数回升至5095车，维持较高水平。需求方面，截至2月14日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平。另外，根据焦化厂和钢厂焦煤库存和可用天数，折算焦煤日耗合计148.72万吨，周环比小幅下降0.18万吨。整体来看，焦煤供强需弱格局未改，基本面仍偏悲观，加之近期海外政策风险不断，带动焦煤期货再次回调，但考虑到金三银四以及全国两会临近，后续市场氛围或有阶段性好转，建议暂时观望，关注后续资金情绪转变。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 品种：焦炭（J） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡 参考观点：震荡思路 核心逻辑：焦炭第八轮降价落地，现货价格累计下跌400~440元/吨，且受原材料焦煤拖累，焦炭市场氛围仍难言乐观，上周五部分地区钢厂开启第九轮提降，计划18日起执行。本周，海外贸易风险仍不断释放，首先是美国欲对钢铝产品施加25%的进口关税，并拟实施对等关税政策，除了美国以外，也有其他国家释放对华钢铁产品反倾销调查的信号，整体来看，今年内类似的海外风险将不断释放，给出口端带来压力。不过，美国关税政策仍有较强不确定性，落地时间和政策强度都有待观察，短期内我国出口端仍将保持一定韧性。具体从焦炭供需格局来看，首先供应端，根据钢联统计，截至2月14日，焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计112万吨，周环比持平，由于焦炭第八轮降价落地，独立焦化厂亏损小幅扩大，提产积极性较差。需求端，本周全国247家铁水日均产量为227.99万吨，周环比小幅下降0.45万吨，短期内焦炭需求企稳运行，下游需求改善预计要到2月底至3月期间逐渐启动。库存方面，截至2月14日当周，下游钢厂焦炭库存685.5万吨，周环比下降5.46万吨，可用天数13.24天，上游焦化厂库存则环比增加1.02万吨，随着未来需求边际回暖，预计焦炭库存压力将逐渐趋缓。整体来看，短期焦炭基本面支撑不足，但随着海外风险释放，而3月临近，预计政策博弈重心将逐渐向国内倾斜，短期内建议暂时观望，关注两会以及复产预期影响。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货 观 点推 送 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司 （ 以 下 简 称 宝 城 期 货 ， 投 资 咨 询 业 务 资 格 ： 证 监 许 可 【2011】1778号 ） 向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。