国债期货日报：短期内国债期货震荡调整

今日国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.70%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.03%。核心观点如下：

1. 短期走势：海外美联储降息预期减弱，叠加央行提出将择机调整优化政策力度和节奏，短期内货币宽松节奏或有所放缓，国债期货短期走势承压，前期超涨的预期需要修正。
2. 关键数据：1月份信贷数据显示新增人民币贷款数据走出开门红，但实体部门信贷需求分化，企业部门新增信贷需求上升，居民部门新增信贷需求相对放缓，经济需求传导存在一定阻塞，中长期来看需要宽松环境推动需求复苏。
3. 中长期趋势：央行提出2025年货币政策要适度宽松，长端利率下行的趋势较为明确，国债期货中长期上行的可能性仍较高。
4. 短期结论：短期内受到央行流动性管理举措以及海外美联储货币预期转鹰的影响，国债期货以震荡整理为主。

行业新闻：

• 人民银行开展1905亿元逆回购操作，中标利率为1.5%，当日公开市场净回笼385亿元。
• 1月社会融资规模增量7.06万亿元，同比多5833亿元；人民币贷款增加5.13万亿元，住户贷款增加4438亿元，企（事）业单位贷款增加4.78万亿元。

研究结论： 短期内国债期货以震荡整理为主，中长期上行的可能性仍较高。