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国债期货日报：短期内国债期货延续震荡整理

2025-10-20 龙奥明宝城期货周剑

核心观点：
短期内国债期货延续震荡整理。今日国债期货震荡回调，主要受前三季度GDP增速达5.2%、完成全年目标影响，降息必要性下降；央行维持10月LPR不变，全面降息预期降温。但中长期看，国内宏观内需不足，政策宽松预期仍存，对国债期货构成支撑。外部不确定性风险边际放缓，避险需求走弱，限制国债上行动能。

关键数据：

10月LPR：1年期3.0%，5年期以上3.5%。
前三季度GDP增速：5.2%，三季度GDP增速4.8%。
央行操作：开展1890亿元7天逆回购，净回笼648亿元。
中央国库现金管理定期存款：操作量1200亿元，期限1个月。

研究结论：
短期内国债期货以震荡整理为主。降息预期降温压制短期走势，但中长期政策宽松和内需稳定需求支撑，叠加外部风险缓和，避险需求减弱，限制上行动能。

国债期货日报：短期内国债期货延续震荡整理

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