近端供给担忧解除 豆油回吐节后涨幅

发布时间：2025-02-17 09:50:55作者：和合期货来源：和合期货 行情复盘 2月14日，豆油期货主力合约收涨0.13%至7964.0元。 持仓量变化 2月14日收盘，豆油期货持仓量：-14923手至663269手。 期货市场 本周豆油主力合约y2505开盘价8188元/吨，最高价8194元/吨，最低价7864元/吨，收盘价7964元/吨，周环比下跌236，跌幅2.88%，成交量241.1万手，较上周增加115.9万手，持仓量66.3万手，较上周减少60808手。 后市展望 国内豆油期货因近端供给担忧解除而快速回吐春节后涨幅，国内豆油供应短期仍然处于偏紧状态，短期技术上保持反复震荡，中期或有继续反弹动力。 研报正文研报正文 一、本周行情回顾 1.1期货行情 本周豆油主力合约y2505开盘价8188元/吨，最高价8194元/吨，最低价7864元/吨，收盘价7964元/吨，周环比下跌236，跌幅2.88%，成交量241.1万手，较上周增加115.9万手，持仓量66.3万手，较上周减少60808手。 1.2现货行情 截至2月14日，国内豆油现货均价为8470元/吨，周环比下跌160元/吨。中国粮油商务网统计数据显示，2025 年第6周，国内豆油现货成交量为67250吨，较节前一周增加25950吨。 二、国内基本面分析 2.1国产大豆价格情况 截至2月13日，国内大豆均价为4176元/吨，周环比上涨12元/吨。多家大型粮企相继入市采购国产大豆，黑龙江省地储发布陈豆拍卖公告，春季备耕阶段产区粮源压力将逐步释放，产区毛粮价格涨势受限。国家农业农村部维持2024年中国大豆2065万吨产量预测值不变。陈豆拍卖及春季售粮高峰来临，南美大豆保持丰产预期，远月内外大豆价差再度扩大，国产大豆中远期需求并不乐观。豆一期货市场上行驱动不足，有望继续跟随周边品种波动。 2.2国内油厂大豆压榨情况 国家粮油信息中心监测显示，春节期间，油厂大豆压榨量大幅下降，截止2月7日当周，大豆压榨量47万吨，周环比回升32万吨，月环比、同比分别下降147万吨和144万吨。 国家粮油信息中心监测显示：1月底以来，由于春节假期部分油厂停机，大豆商业库存上升、豆粕商业库存下降。2月7日，全国主要油厂进口大豆库存623万吨，周环比上升140万吨，月环比下降42万吨，同比上升33万吨，较过去三年均值上升155万吨。 2.3油厂开机率 中国粮油商务网监测数据显示，截止到第6周末(2月8日)，国内油厂平均开机率为19.82%，较上周的3.92%开机率增长15.90%。 2.4国内豆油库存情况 中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第6周末国内豆油库存量为99.7万吨，较上周的101.4万吨减少1.7万吨，环比下降1.70%。 三、国外基本面情况 3.1美豆价格走势 截止2月13日收盘，CBOT美豆主连收盘价格为1030美分/蒲，周环比下跌18.5美分/蒲，跌幅1.76%。因为美国农业部周二发布的美国大豆库存数据高于预期，市场担心中国对美国大豆需求疲软。由于炎热干燥的天气导致作物枯萎，美国农业部还下调阿根廷玉米和大豆产量预期。不过，由于头号大豆生产国巴西大豆丰收，全球大豆供应预计仍将相当可观。 3.2美豆油价格走势 截止2月13日收盘，CBOT美豆油主连收盘价格为46.25美分/磅，周环比上涨0.25美分/磅，涨幅0.54%。买豆油卖豆粕的套利活跃，国际原油坚挺上扬，提振芝加哥豆油价格。美国农业部在供需报告中维持豆油供需数据不变。 3.3美国农业部出口检验周报 美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量增长59%，但是比去年同期减少约 32%。截至2025年2月6日的一周，美国对中国(大陆地区)装运554,661吨大豆，作为对比，前一周装运347,946吨，2024年同期对华装运814,103吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的53.2%，上周34.3%，两周前19.4%。 美国农业部出口检验报告显示，美国大豆出口检验量较一周前减少9%，比去年同期减少22%。截至2025年2月6日的一周，美国大豆出口检验量为1,042,182吨，上周为修正后的1,140,260吨，去年同期为1,342,845吨。2024/25年度迄今美国大豆出口检验总量达到35,234,893吨，同比增长14.5%，上周是同比增长15.7%，两周前同比增长19.3%。2024/25年度迄今美国大豆出口达到全年出口目标的70.9%，上周是68.6%。 3.4美国农业部压榨周报 美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年2月7日当周，美国大豆压榨利润为每蒲1.94美元，比一周前减少5.8%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。 3.5美国农业部2月供需报告 美国2024/25年度大豆供应和消费预测不变。大豆农场平均价格预计为每蒲10.10美元，较上月下调10美分。豆粕和豆油价格预估均保持不变，分别为每短吨310美元和每磅43美分。 全球2024/25年度大豆供需数据调整包括产量调低、用量上调和期末库存调低。由于1月份持续高温干燥，阿根廷和巴拉圭的产量下调。巴西大豆产量保持不变，仍为1.69亿吨。巴西中西部的有利天气提振大豆产量前景，但南部的干燥天气加速大豆作物生长，但牺牲单产潜力。 由于巴西的压榨上调，全球大豆压榨调高。压榨利润丰厚、生物燃料需求强劲以及迄今为止豆粕出口速度加快，均推动巴西大豆压榨增长。由于供应下调，巴拉圭的大豆压榨和豆粕出口调低，在一定程度上抵消上述影响。在大豆出口调整不大的情况下，全球大豆期末库存下调至1.243亿吨，较上月调低400万吨，原因是阿根廷和巴西的库存调低。 3.6 2月迄今巴西大豆出口量同比减少80% 巴西国家商品供应公司(CONAB)周一公布的数据显示，截至2月9日，巴西2024/25年度大豆播种进度为99.5%，一周前99.4%，去年同期的播种进度为99.9%。大豆收获进度为14.8%，一周前为8.0%，去年同期为20.9%。2025年1月14日，CONAB预计2024/25年度巴西大豆产量为1.66328亿吨，比上月调高12万吨，较上年增长12.6%;大豆种植面积估计为4740万公顷，同比提高2.7%。 巴西外贸秘书处的数据显示，2025年2月1至7日巴西大豆出口量为34.8万吨，去年2月份全月出口量为660.8万吨。2月份迄今日均大豆出口量为69.639吨，比去年同期减少80.0%。2月份迄今大豆出口收入为1.4亿美元，去年1月为29.2亿美元。2月份迄今大豆出口均价为每吨408.8美元，比去年同期下跌7.5%。作为对比，2025年1月巴西大豆出口量为107.3万吨，同比减少62.4%。 四、后市展望 本周豆油市场多空交织。由于美国农业部2月份供需报告中的大豆期末库存预测数据超过市场预期，使得美豆下跌，且美国豆油出口数据持续低迷，加剧库存压力另外，欧盟对华生物柴油做出反倾销终裁，短期豆油期价仍受制于生物燃料政策不确定性。国内方面，国内豆油期货因近端供给担忧解除而快速回吐春节后涨幅，国内豆油供应短期仍然处于偏紧状态，短期技术上保持反复震荡，中期或有继续反弹动力。 关联品种关联品种豆油所属公司：和合期货