油脂：内外利空叠加 豆油菜油回吐半月涨幅

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、巴西咨询机构家园农商公司（PAN）表示，上周巴西大豆收获步伐继续领先五年均值，但是由于10月份播种延迟，晚播大豆的收获步伐将会放慢。截至1月26日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到9.46%，高于一周前的5.72%。 2、布宜诺斯艾利斯谷物交易所本周将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨，远高于上年2500万吨。未来一周阿根廷大豆产区变得高温干燥，但2月初降雨将再度恢复。ADM认为今后阿根廷的大豆产量或进一步上调。 3、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年1月1-25日马来西亚棕榈油单产减少11.59%，出油率减少0.54%，产量减少14%。 4、据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为919139吨，较上月同期出口的1038834吨减少11.52%。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，阿根廷大豆目前仍维持丰产预期，在经历了一段时间的干旱后，气象预报显示阿根廷二月初将迎来降雨，产量预期或继续上调。巴西1月出口量达到230万吨，高于此前预期，2月开始巴西将逐渐进入出口旺季，供应压力压制国际大豆价格低位徘徊。马来西亚棕榈油产量降幅高于出口降幅，对棕榈油构成一定支撑，但反弹空间受限于整体外围市场。能源方面，地缘冲突再次成为推高国际油价的主因，一定程度上将限制植物油市场跌幅。国内油脂方面，节前油厂陆续停工放假，上周三大油脂库存续降，但春节备货逐渐收尾，需求端对油脂价格的提振作用减弱，除棕榈油受外盘成本提振表现抗跌外，豆油和菜油跌幅扩大。整体来看，国内油脂基本面再次转弱，短期或陷入偏弱震荡格局，关注国内去库情况。